公司理财概论-第4章节.pptVIP

第四章 营运资本管理 第一节 营运资本管理概论 第二节 现金管理 第三节 应收帐款管理 第四节 存货管理 第一节 营运资本管理概论 一、营运资本的概念 营运资本是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动负债后的差额，也被称为经营运资本。 它与流动比率、速动比率、现金比率等结合可用来衡量公司资产的流动性程度。 营运资本管理一般是指公司的流动资产管理和为维持流动资产而进行的短期融资活动管理。 二、营运资本管理的重要性和必要性 财务管理人员的大部分活动是围绕着营运资本的管理。 可以大大提高营运资本的经营效率。 企业需要在风险和收益之间进行权衡，将营运资本的数量控制在一定范围内。 三、营运资本持有量策略 营运资本持有量策略是公司管理营运资本最基本的政策。 营运资本持有量的高低，直接影响着公司的收益和风险。 进行营运资本持有量决策时，公司管理当局必须从盈利性和风险性的权衡关系来进行分析。 从盈利性看，净营运资本越多，意味着企业是以更大份额的筹资成本将较多的长期资金运用到盈利能力较低的流动资产上，从而导致企业整体的盈利水平相应地降低；反之亦然。 从风险性看，企业的净营运资本越多，意味着流动资产与流动负债之间的差额越大，则会降低企业偿债能力和采购支付能力，从而加大企业风险。 要赚取较高的盈利，往往要以承担更大的风险为代价；如果只愿意承担较小的风险，则必须在赚取的盈利水平上作出一定的牺牲。它们之间存在着一定的此消彼长的关系。 流动资产的投资策略的目的，在于确定一个既能维持企业的正常生产经营活动，又能在减少或不增加风险的前提下，给企业带来尽可能多的利润的流动资金水平。 四、营运资本管理决策的内容 现金管理 应收账款管理 存货管理 第二节 现金管理 一、现金管理的目的 现金是公司流动性最强的资产,现金有狭义和广义之分： --狭义的现金就是指库存现金 --广义的现金则还包括各种现金等价物，如有价证券、银行存款和在途资金 现金管理的目的就是在不影响公司经营的前提下，将公司的现金持有量降低到最低程度，并充分利用暂时闲置的现金获取最大的收益，在现金流动性与收益性之间作出合理的选择。 二、现金的持有动机和成本 （一）现金的持有动机 1.交易动机 为满足日常生产经营业务的现金支付，必须持有一定数额的货币资金。 2.预防动机 企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。 （1）企业愿意承担风险的程度 （2）企业临时举债能力的强弱 （3）企业对现金流量预测的可靠程度。 3.投机动机 企业为了抓住瞬息万变的市场机会，获取较大的利益而持有的现金。因为具有极大的不确定性，因此，投机动机只是企业确定现金余额时次要考虑的因素之一。 （二）现金的成本 1.持有成本 企业因持有一定的现金而增加的管理费用及丧失的再投资收益。 （1）现金的管理费用——固定成本 （2）丧失的再投资收益——变动成本 2.转换成本 企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。 固定性证券转换费用 ——变动成本 3.短缺成本 在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失和间接损失。 三、现金的收支管理 现金周转期是指从现金投入生产开始到最终重新转化为现金所花费的时间。 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 （一）现金回收管理 1.缩短应收账款周转期，制定合理信用政策 2.加速收款与票据交换，尽量避免由于票据传递 而延误收取货款的时间 邮政信箱法（锁箱法） 企业可以在客户分布比较密集的地区的邮局设置加锁信箱，客户把票据汇至该信箱，然后指定银行每天在取出票据后立即予以结算，并通过电汇再将货款拨给企业所在地银行。 优点：缩短邮寄时间；免去公司办理收账及货款存入银行等手续，缩短了票据在企业停留的时间。 缺点：成本高 银行业务集中法 客户集中的若干地区“收款中心”，制定一个收款中心的开户银行为“集中银行”。客户收到付款通知后，将货款交至收款中心，收款中心每天将受到的款项存入指定的当地银行，当地银行在进行票据交换后立即转给企业总部所在银行。 优点：缩短票据邮寄时间 缺点：设立多个收账中心，费用支出增加 （二）现金支出管理——延期支付货款