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大宇神话破灭的原因剖析与启发最最新
大宇神话破灭的原因分析与启示 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 背景 原因分析 边际报酬（只注重大规模投入）-梁文 财务杠杆-赵兵 产业结构（行业涉及的过多）-陈颖 政府，银行，金宇中-许军 启示 1 2 吴月青和（瞿怡珉或张春晖） 3 4 孙世函和（张春晖或瞿怡珉） Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 原因1-举债经营 大宇集团的财务状况（单位：亿韩元，％） 总资产 净资产 注册资本 自有资本比率 负债比率 销售额 财务费用 纯利润 财务费用负担率 总资产利润率 1996年 342056 78224 39062 22．9 337.2 382472 19618 3561 5.1 1.0 1997年 477900 91702 39470 19.2 421.1 481280 27119 4424 5.6 0.9 1998年 767399 114000 55180 14.9 573.0 617204 59235 -5537 9.6 -0.7 资料来源：韩国第一银行 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 举债经营下的财务杠杆效应 公式： 资本收益=投资收益率×权益资本+（投资收益率－负债利息率）×债务资本 投资收益率 负债利息率 债务资本和资本收益成正比 投资收益率 负债利息率 债务资本和资本收益成正比 正面影响 负面影响 双刃剑 原因2-财务杠杆失效 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 举债经营下的财务杠杆效应 大宇在金融危机前相关指标显示如下： 自有资本比例18.1%?负债利息率高 负债率473.3%?偿还债务的能力越差 利息负担占总成本10%?固定成本高?投资收益率低 ?负面财务杠杆效应?高额负债压力 金融危机后： 债权金融机构收回短期贷款?增加债务负担 大宇大量发行债券，扩大规模 ?增加负债利息率 销售额和利润无法达到预期?减少投资收益率 ?债务危机，破产 原因2-财务杠杆失效 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 原因3-缺乏盈利能力 1998年六个主要成员企业的财务状况（单位：亿韩元，％） 企业名称 （株）大宇 大宇汽车 大宇重工业 大宇电子 双龙汽车 大宇通信 合计 总资产 267399 158636 142347 58717 37930 19790 684765 净资产 38913 40729 39993 10643 10462 760 141500 负债 228433 117906 102354 48074 27468 19030 543265 短期贷款 104584 53185 38414 18252 6613 7390 228438 销售额 368941 51191 62139 46995 7942 14121 551329 盈利 822 176 1616 46 -4998 -3852 -6130 负债比例 587.0 289.5 255.9 451.7 262.6 2503.6 383.9 资料来源：韩国第一银行 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1.“举债是一把双刃剑，关键是看总资产利润率是否大于利率水平。当总资产利润率大于利率时，举债给企业带来的是积极的正面影响；相反，当总资产利润率小于利率时，举债给企业带来的是消极的负面影响。” 2.“金融危机
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