第6章节公司长期融资.pptVIP

第一节 债券 第二节 普通股 第三节 混合性证券 第四节 银行贷款 第五节 租赁 第一节 债券 一、债券的种类 （一）按期限划分 1.短期债券 2.中期债券 3.长期债券 一、债券的种类 （二）按有无抵押品： 1.抵押债券 2.信用债券 半年付息一次 （三）计价公式的结论 1.如果i=r则P=F平价发行 如果i﹥r则P﹥F溢价发行 如果i﹤r则P﹤F折价发行 2.若票面利率是固定的则公司债券的价值和市场收益率的变化成反方向的变动 3.无论债券是溢价发行还是折价发行投资者购买债券总是只能获得同等风险的市场收益率。 （四）债券价格与债券评级 最著名的评级机构 评价债券级别 （1）公司的财务状况 （2）债券有无担保 （3）债券索赔权的次序 （4）公司经营的稳定性 四、不同条款安排下的债券 （一）安全性条款 发行人在债券合同中同意以自己的资产向债券所有者提供某种担保则属于担保债券。有担保条款的债券其违约风险肯定比无担保债券的要低因此对前者要求的报酬率要低反映到计价公式中就是具有担保条款债券的发行价值要比同等条件无担保的债券的高。 （二）优先性条款 公司发生债务危机进行清算时优先债券的持有人有权先于次级债券的持有人对公司资产进行索偿。 因此其他条件相同的情况下优先债券的发行价格要高于次级债券。 （三）利率支付条款 1.固定利率——利率固定、利息分期等额支付利率变动风险由发行公司承担 2.可变利率——利率与某个指标（同期国债利率、通货膨胀率、银行定期存款利率等）相联系并随该指标的变动而变动（将利率风险从发行人转到投资者） 其他条件相同固定利率债券的发行价格比可变利率债券的高。 （零息债券） （四）提前回收条款 可赎回债券——发行公司有全在债券到期日前将其赎回。 给公司一个选择权同时大大降低了发行公司的利率风险。 同等条件条件下比其他债券发行价格便宜。 （五）永久债券 带有股权特征——发行者不需偿还所借本金 与股票比好处：利息可抵税。 P=F*i/r 债券的创新 浮动利率贷款——通货膨胀及利率的波动 可返还债券——还给发行公司获得面值 可转换（交换）浮动利率票据——可转换为股权（为投资者提供灵活性） 可展期债券——期限可延长（为发行人提供灵活性） 债券的创新 利率上限和下限——限制浮动利率贷款的利率波动（控制发行人和购买人的风险） 互换——不同利率安排、币种的互换（允许公司改变融资组合） 反向浮动利率票据——利率随指数的变化方向反向波动 互换期权——允许公司取得进行互换的选择权 第二节发行普通股筹资 股票： 是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。 股东权利： 1、资产受益 2、公司重大决策 3、选择管理者 根据股东的权利和义务分类： （一）普通股和优先股 普通股： 是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。我国目前只有普通股，无优先股。 普通股 公司经营决策的参与权 盈余分配权 剩余资产分配权 优先认股权——公司现有股东有权保持对公司所有权的持有比例，如果公司增发新股，现有股东有权优先认购 优先股 —是公司在筹集资本时给予投资者某些优惠权的股票 优先股的特征 优先领取固定股息 债务偿还—纳税—法定公积金、公益金—优先股股息 —任意公积金—普通股股息 优先按票面金额清偿 无权参与经营决策 无权分享公司利润增长的收益 （三）按发行对象和上市地区的分类 （二）《公司法》对发行股票的要求 四、股票发行的推销方式 委托承销方式 包销与代销方式对发行公司的风险 五、股票发行价格的确定 我国《公司法》规定： 六、股票上市 股票上市的不利之处： 七、普通股筹资的优缺点 八、其他股权类金融工具 （一）风险资本 不能上市的新小企业尤其是风险很大的科技、信息、生物企业寻求风险资本的注入是其主要的筹资方式。 通常由一个或几个投资者为私人公司提供股权资本取得公司的部分所有权；原股东为获得风险资本放弃较大比例的控制权。 （二）认股权证 ——持有者在有效期内以固定的价格购买公司股票的权利。实质是看涨期权 第三节 混合证券