京能清洁能源深度研究报告201412综述.docxVIP

京能清洁能源：直接受益于北京大气治理的多元化清洁能源运营商 作者：刘小明 投资要点：?公司概况：公司是北京最大的燃气发电供应商以及中国领先的风 电运营商，此外公司还经营水电、光伏以及其他清洁能源发电业 务。截止 2014 上半年，公司控股装机容量为 4,306MW，其中燃 气发电 2,028MW（占北京燃气发电市场份额达到 56%），风电 1,699MW（在 2013 年全国风力发电供应商中排名第十一），水电 369MW，光伏发电 210MW。2013 年全年以及 2014 年上半年发电量 分别为 137.4 和 61.7 亿千瓦时。?北京大气治理为公司提供历史性发展机遇：北京市 2013 年的雾 霾天数超过 80 天，是 52 年以来最多，大气治理已经成为刻不容 缓的政治和经济任务，北京市政府表示将在 2013-2017 年投入人 民币 7,600 亿元治理 PM2.5。大气治理将加速北京市能源结构调 整，燃煤发电将加速被燃气热电取代。公司的母公司京能集团的 最终控制人为北京市国资委；作为北京市最大的燃气发电商，公 司将在北京市的大气治理中承担重要角色，而政府亦会大力以各 项政策以及财政补贴支持公司发展。公司收到的政府清洁能源生 产补贴金额从 2011 年的 6 亿元增加至 2013 年的 14 亿元。燃气热电装机容量翻番，业绩将迎来爆发增长：随着公司的在 建项目高安