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财务净现值模型的运用(共3418字) 本文 1财务净现值概述 财务净现值是指按照一个给定的行业基准收益率或设定的目标折现率，将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。在建设项目财务评价中，财务净现值可根据投资现金流量表计算得到。项目财务净现值是考察项目盈利能力的绝对量指标，它反映项目在满足按设定折现率要求的盈利之外所能获得的超额盈利的现值。如果项目财务净现值等于或大于零，表明项目的盈利能力达到或超过了基准收益要求的盈利水平，因而项目在财务上可行。财务净现值指标的优点:考虑了资金的时间价值，增强了投资经济性的评价;全面考虑了整个计算期内的现金流量的时间分布的状况，体现了流动性与收益性的统一;考虑了投资风险，项目投资风险大则采用高折现率，投资风险小可采用低折现率;经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平，判断直观。 2财务净现值分析的理论基础 投资决策重在考察项目净现金流的价值是否大于其投资成本。融资前分析就是以投资现金流量分析为主要手段而进行的盈利能力分析。现金流量分析应正确识别和选用现金流量，主要指现金流入和现金流出。所得税前和所得税后分析的现金流入完全相同，现金流出略有不同。 2．1基本概念 在融资前财务评价中，现金流量表反映项目在计算期内逐年发生的现金流入和流出。现金流入主要是指营业收入，可能的补贴收入以及计算期最后一年回收的固定资产余值与回收流动资金。现金流出主要包括建设投资、流动资金、经营成本、营业税金及附加。所得税前分析不将所得税作为现金流出，所得税后分析将所得税(调整所得税)视为现金流出。 2．2主要参数 从数据来源看，营业收入、建设投资和经营成本均需根据相关的外部数据资料与参数计算所得，固定资产余值根据建设投资估算、流动资金根据经营成本估算、营业税金及附加根据销售收入估算、所得税(调整所得税)可根据营业收入、经营成本、营业税金及附加估算。由此可见，建设投资、营业收入和经营成本作为现金流量因素，本身既是经济指标，又是导出其他财务评价指标的依据。所以它们是构成经济系统财务现金流量的基本要素，也是进行工程经济分析最重要的基础数据。取值的准确、合理与否直接影响到融资前分析指标结果，进而影响到投资决策。 2．3财务净现值模型意义 故在财务净现值分析模型中，选取建设投资、营业收入、产品规模和经营成本作为不确定因素，用财务净现值(所得税前及所得税后)作为财务评价指标，通过链接到项目财务评价其他报表以获取动态数据，适时用柱形图体现各种不确定因素发生变化时的财务净现值，充分演示建设项目实施过程中的主要不确定因素发生变化时财务净现值的变化，为建设项目投资决策提供更准确、科学的依据。 3财务净现值分析模型应用实例 例:某矿山项目财务净现值分析模型效果图见图1。图1中，标准方案数据均保持不变，变化值随不确定因素的变化随时更新，具体作图步骤如下:详见图2～图13:财务模型设计图例:1～12。(1)在Excel表中，按如图2所示位置输入相应的内容。(2)在G202、H202单元格分别填入项目相应数值:336204、189648。(3)在C204:F204单元格均填入数值:100．00。(4)在C202单元格输入公式:fx=C204/100，然后复制C202单元格的公式，粘贴到D202:F202中，即D202单元格公式为:fx=D204/100，依次类推。(5)在C207:F207单元格分别填入项目相应数值:－12．62、－20．64、18．02、65．09。(6)在C208单元格输入公式:fx=100+C207，然后复制C208单元格的公式，粘贴到D208:F208中，即D208单元格公式为:fx=100+D207，依次类推。(7)在C210:F210单元格分别填入项目相应数值:－9．50、－15．58、10．16、36．71。(8)在C211单元格输入公式:fx=100+C210，然后复制C211单元格的公式，粘贴到D211:F211中，即D211单元格公式为:fx=100+D210，依次类推。(9)点击视图－工具栏－窗体－选择滚动条按钮－点击，移动鼠标，分别添加四个滚动条到如图2所示位置:(10)右键单击营业收入对应的滚动条，在出现的菜单中选择最后一项:设置控件格式，控制选项中填入如图3所示数值，单元格链接(L)选择C204。依次设置其他三个滚动条，链接到相应位置。即产品规模对应的滚动条链接到D204、经营成本对应的滚动条链接到E204、建设投资对应的滚动条链接到F204。(11)在G214单元格输入公式:fx=C207，在G216单元格输入公式:fx=D207，在G218单元格输入公式:fx=E207，在G220单