第五章VC项目评估与可行性试卷.ppt

项目来源 01. 项目筛选评估流程 02. 项目可行性评估 03. 项目初步筛选 04. 项目尽职调查 05. 5 VC项目评估与可行性研究 5.1项目来源 渠道 描述 途径 自有渠道 主动进行渠道建设，通过公司自有人员的关系网络、参加各种风险投资论坛的会议和对公开信息的研究分析收集信息 个人网络 市场分析 战略合作伙伴 股东 中介渠道 借助/联合相关业务伙伴（如银行、券商等）、专业机构（如律师/会计师事务所等）以及其它创投公司获取交易信息 银行/投资银行 证券公司 律师/会计事务所等 其它专业机构(如咨询公司，广告公司等） 品牌渠道 积极建设公司在创业投资方面的品牌形象和市场知名度，建立“拉动式”的信息渠道。 公司网站 客服中心 5.2项目筛选评估流程 界定基本交易结构 5.3项目可行性评估 模型：V = f ( Mp, Sp, He, Ei, Ci ) 项目可行性评估要点 最终反映在商业模式的独特性中 项目可行性评估要点-Mp 解决的问题大且持续 解决的问题足够大！ 项目可行性评估要点-Sp 三层次独特性的最终反映——可行的商业模式 商业模式 谁都看不懂的 谁都看得懂的 代表性行业 高科技、医疗、教育、宗教、文化 酒店、餐饮、零售、足浴 盈利模式 靠信息不对称赚大钱 靠大规模复制赚大钱 启示 把看得懂的弄得看不懂——如服装 把简单的整复杂——水、手机 把不好懂的弄得好懂——茄子养生、盐水排毒 把复杂的变简单——汽车就是四个轮子加两把沙发、应试教育 谁都看不懂的………………………………………谁都看得懂的 把你的生意模式往这两个极端靠，模式要简单，不能走中间！ 项目可行性评估要点-He 创业管理素质——必备素质 敏锐直觉 超强悟性和学习能力 捕捉市场机会和应变的能力 强烈的事业心和激情 顽强的意志和韧性（执着） 事必躬亲的工作作风 领导欲望和家长作风 快速决断能力 个人的人格魅力 某方面的专业能力和营销能力等 应对创业管理模式（在高不确定性领域靠绝对低成本取胜）的需要 个人品德和职业操守——必备素质 诚信 正直 敬业 奉献 远见卓识 项目可行性评估-He（续） 良好的个人品德和职业操守有利于减少创业者的机会主义私利性行为，从而降低投资者所面临的道德风险 项目可行性评估-He（续） 职业化管理素质——加分素质（如创业者不具备此素质，投资商还可以通过撤换CEO来解决问题） 开明的态度 自我克制的能力 团队意识和协作精神 诚信守约意识 制度和程序意识 外交能力 稳重性格 以授权为核心、统揽全局和简化问题的能力等 应对职业化管理模式（在低不确定性领域靠相对低成本取胜）的需要 项目可行性评估-He（续） 创业管理素质向职业化管理素质转换的能力——加分素质 精力充沛 很强的学习能力 高度的自制能力 创新能力 执著意识和妥协态度 危机处理能力 远大抱负和事业心 开明的态度 正直和诚信等 如不能实现能力转换，创业管理时期的成功经验很可能成为迈向职业化管理阶段的失败教训！除非撤换管理团队，转型无法成功！ 项目可行性评估要点-Ei 如何实现价值：用历史说明未来，以时间换空间，做击鼓传花游戏！ 卖股权就是卖未来，未来靠历史来说明 故，在将来如要卖出股权，被投资企业需要满足两个条件：（1）能给未来的新的投资者展现一个成功的历史（成长性、盈利性）；（2）证明这个历史是可以被相信的（职业化团队、制度化管理）。 投资退出可行性判断：（1）能否通过资本注入和增值服务帮助被投资企业创造一个成功历史？（2）被投资企业的管理团队和治理结构能否进行职业化改造？——核对同类企业上市标准、审查有无致命障碍。 项目可行性评估-Ei（续） 项目可行性评估要点-Ci 合理控制高风险的投资结构条款 联合投资 反摊薄条款 转换性金融工具 分阶段投资 对赌条款（IPO风险） 一票否决条款（Major Action） 雇佣与竞业条款 锁定期排他条款 …… 以“投资意向书（Term Sheet）”形式签署——有排他期、无法律约束力 区分刚性条款（条款必须执行，标准可谈判）和非刚性条款，刚性条款不满足，则放弃投资 5.4项目初步筛选 标准 内容 投资规模 最小和最大投资额 行业 是否属于基金募集说明书中载明的投资领域 基金对该领域是否熟悉 基金是否有该行业的专业人才 发展阶段 种子期 创业期 扩张期 成熟期 产品 是否具有良好的创新性、扩展性、可靠性、维护性 是否拥有核心技术或核心竞争力 是否具备成为行业中的领先者/行业规范塑造者的潜力 管理团队 团队人员的构成是否合理 是否对行业有敏锐的洞察力 是否掌握市场前景并懂得如何开拓市场 是否能将技术设想变为现实 投资区域 是否位于基金附近城市 是否位于主要大都市