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第九章 現金流量分析 第九章 現金流量分析 第一節　現金流量的意義及重要 第二節　現金流量的分析 第三節　現金流量的攸關話題 第四節　現金流量分析的應用 第一節　現金流量的意義及重要 一 、現金流量的意義 二 、現金流量的重要 一、現金流量的意義 現金是流動性最大的資產，管理當局無論從償付債務或支付報酬的觀點來看，均應將焦點放在現金，而非營運資金。 從投入生產的材料、人工及製造費用的現金流出，到應收款項收現的現金流入，繼而將現金投入生產又造成現金流出，稱為現金循環，如圖9-1 所示。 圖9-1 現金循環 二 、現金流量的重要 (一) 現金是支付工具 (二) 現金是企業運轉的動能 作為運轉的動能，企業以現金為血液貫注 在所有營運活動的每個環節。 (三) 現金流量係計畫評估的基礎 現金流量作為憑估計畫的手段最為正確。 (四) 投資計畫需要現金的投入 評估投資採用現金流量概念，頗能收到一 貫的效果，概念上可避免不必要的混淆。 第二節　現金流量的分析 一、比率分析 二、比較財務報表 三、圖表分析 四、趨勢分析 五、共同尺度財務報表 六、特殊分析─現金兩平分析 (cash breakeven analysis) 一、比率分析 (一) 現金循環週轉率/現金循環平均天數 (二) 現金流量比率 (三) 營業活動淨現金流量對總負債比率 一、比率分析 (續) (四) 每股現金流量 (五) 淨現金流量適當比率 一、比率分析 (續) (六) 現金再投資比率 二、比較財務報表 三、圖表分析 四、趨勢分析 五、共同尺度財務報表 六、特殊分析─現金兩平分析(cash breakeven analysis) 六、特殊分析─現金兩平分析(cash breakeven analysis) (續) 六、特殊分析─現金兩平分析(cash breakeven analysis) (續) 第三節　現金流量的攸關話題 一、現金流量的一般話題 二、現金流量與所得的比較 三、短期現金預測 一、現金流量的一般話題 (一) 現金流量與預算體系的關係 (二) 現金流量與償債能力的關係 (一) 現金流量與預算體系的關係 預算係以財務方式表示企業所有活動的整合計畫。對企業來說，預算在指整體預算體系而言，係由許多計畫表和子預算(subudget)所組成的綜合文件。整體預算通常由四個部分組成，包括： 1. 利潤計畫 2. 現金預算 3. 預計財務狀況表 4. 資本預算 其中尤以現金預算與資本預算，均係以現金流量作為編製的基礎。 (一) 現金流量與預算體系的關係 (續) 現金規劃包括兩個面向，其一是有關現金流量的時程問題；另一則須維持適當的現金餘額 (二) 現金流量與償債能力的關係 現金流量確係衡量償債能力的一項重要基礎。數額對現金流量而言，即指淨現金流量金額的大小。現金流量影響債務本息的償付至大，如何在數額及時程上互相搭配，實屬重要課題。 二、現金流量與所得的比較 現金流量在指現金的實際流入與流出，企業所得則係本期損益，是在應計基礎下計算損益所得的數額。但是在GAAP下，不同企業的會計處理有可能不同，會使兩家營運水準及績效相同的企業，會有經營績效不同的假象。溝通理論對消除資訊傳達失真現象的過程，稱為過濾(filtering)，而現金流量對於會計報表傳達資訊失真即有過濾的功能。 三、短期現金預測 短期現金預測 (short-term cash forecast)，乃對於企業未來短期間內的現金收支，事先加以分析與估測，以了解短期償債能力。就分析者的立場，以短期現金預測衡量企業的短期流動性，是一項最為準確而可靠的工具。分析師對企業能否償付其現有債務或給付股利發生懷疑時，亦可進行短期現金預測加以確認。 第四節　現金流量分析的應用 一 、現金流量在資本投資決策上的應用 二 、現金流量在償債基金提撥上的應用 一、現金流量在資本投資決策上的應用 從事資本投資決策時，往往以現金流量折現的方法評估，如淨現值法、內部報酬率法等。現金流量折現法(DCF)的本質，無非是將某一方案的現金流入及現金流出拉到同一時點，方便現金流入及流出能夠作適當