4外汇市场与交易研讨.ppt

西北大学精品课程 本章阅读资料 John C. Hull,张陶伟译，《期货、期权和衍生证券》，华夏出版社，1997。 陈湛匀：《国际金融——理论、实务、案例》 1.4 现代外汇市场的特点 1.5 外汇市场作用 调剂外汇资金的余缺 提供避免外汇风险的手段 便于中央银行进行稳定汇率的操作 第2节 传统的外汇交易 第2节 外汇交易 —又叫现汇交易，即双方在外汇交易成交以后，必须在两个营业日内办理外汇交割的外汇交易。 例一 某日香港外汇市场外汇报价如下： 即期汇率：USD1=HKD7.7800～7.8000 一月期USD升水：30～50（小数～大数） 三月期USD贴水：45～20（大数～小数） 例二 某日纽约外汇市场外汇报价为： 即期汇率：USD1=FRF7.2220～7.2240 六月期FF升水：200～140（大数～小数） 九月期FF贴水：100～150（小数～大数） 远期外汇交易案例2：投机交易 远期外汇交易案例2：投机交易 练习 1月份澳进口商从日本进口商品，价值JPY5亿元，7月份付款。若： 1月份市场汇率 AUD=JPY75.000/10 6个月汇水 500/400 7月份付款时，即期汇率 AUD=JPY72.000/10 问澳商不做保值性远期交易的结果如何？ 2.3 掉期交易 ?概念 将货币币种相同、金额相等，但期限不同、方向相反、交割日不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行的交易。 ?基本形式 即期对即期的掉期交易 即期对远期的掉期交易 远期对远期的掉期交易 掉期交易案例： 即期对即期的掉期交易：交割日差1天 即期对远期的掉期交易：最常见 买卖即期外汇的同时卖买远期外汇 某年1月份某商人到英国做2个月短期投资，价值￡100万，采用掉期避险。已知：即期汇率￡=＄1.5770/80,两个月汇水40/35，分析掉期结果。 掉期交易案例： 操作思路：即期买入￡，同时卖出2个月期￡ 1月份：即期汇率￡1=＄1.5770/80 即期买进￡100万，付出＄157.8万 同时，卖出2个月期￡ 2个月到期后：交割远期合约 2个月期汇率 ￡1=＄1.5730/45 收回＄157.3万 掉期成本：＄157.3 - 157.8 = -＄0.5万 掉期交易案例： 远期对远期的掉期交易 买卖交割期短的同时卖买交割期较长的同币种远期外汇 当有不同期限的应收、付款并存时，有两种选择： 做两笔即期对远期交易保值 只做一笔远期对远期的掉期交易 1月份时，某商人将有3个月后应收款＄100万，6个月后应付款＄100万。已知： 即期汇率：＄1=HKD7.7275/85 3个月期汇率：＄1=HKD7.7250/60 6个月期汇率：＄1=HKD7.7225/35 掉期交易案例： 做两笔即期对远期交易保值 即期买进＄100万，同时卖出3个月＄100万 HKD(-7.7285+7.7250)×100= -HKD0.35万 即期卖出＄100万，同时买进6个月＄100万 HKD(7.7275-7.7235)×100= HKD0.4万 两笔交易合并后：HKD0.05万 只做一笔远期对远期的掉期交易 卖出3个月期＄100万，同时买进6个月期＄110万 HKD(7.7250-7.7235)×100= HKD0.15万 2.4 套汇交易 直接套汇 在某一时刻，外汇市场上，美元对瑞士法郎的汇率如下： 法兰克福 USD1 = Euro1.3135 — 1.3155 苏黎世 USD1 = Euro1.3175 — 1.3185 Euro1.3155 = USD1 = Euro1.3175 获利： Euro1.3175-1.3155= Euro0.002 第3节 创新的外汇交易 外汇期货交易 外汇期权交易 互换交易 3.1 外汇期货交易 3.1 外汇期货交易 3.1 外汇期货交易 附：IMM的有关规定 英镑期货合约： ?合约数量：25000英镑 ?价格增减量：每英镑为0.0005美元的倍数（即每张合 约最小变动12.5美元） ?每日限价：升降幅度不超过0.05美元（即每张合约 1250美元） ?交易终止点：交割之前的第2个营业日 ?交割月份：3、6、9、12 3.1 外汇期货交易 投机 套期保值 买入套期保值：预期某种资产的价格未来将上升，在期货市场先行买入，将来在现货市场卖出。 卖出套期保值：预期某种资产的价格未来将下降，在期货市场先行卖出，将来在现货市场买入 利用外汇期货套期保值(买入套期保值) 假设1月10日，某出口商预计2个月