5月份新股投资策略doc.docVIP

（价值投资·理性操作） 一、4月上市新股回顾 （一）发行规模统计 图1：10年1月至10年4月IPO发行规模月度统计 从2010年初以来，IPO发行持续低迷。这主要也是由于市场处于弱势震荡下跌的趋势之下。如果市场5月份继续走低那么一级市场IPO募集资金规模将继续维持弱势格局。 （二）首日涨幅统计 表1：10年1月至10年4月IPO首日平均涨幅月度分类统计 时间 主板首日平均涨幅 中小板首日平均涨幅 创业板首日平均涨幅 2010年1月 19.88% 46.02% 27.83% 2010年2月 2.75% 13.16% 23.40% 2010年3月 50% 61.07% 49.62% 2010年4月 / 99.97% 58.90% 从新股首日涨幅走势来看，主板、中小板、创业板3月份出现明显快速反弹，而从已有的数据来看，中小板、创业板4月份首日平均涨幅依旧维持强劲反弹态势。主要原因由于市场权重疲软导致中小市值板块个股出现资金追捧，从而使得其新股首日上市收益亦较为可观。因此我们认为，如果5月份市场出现回落那么新股首日涨幅或因此出现下调。5月主板新股首日涨幅或依旧维持弱势；中小板、创业板首日涨势或因中小市值板块的整体回调而出现回落。 （三）网上中签、网下配售比例统计 表2：10年1月至10年4月发行新股网上中签统计 时间 主板网上发行平均中签率 中小板网上发行平均中签率 创业板网上发行平均中签率 2010年1月 1.13% 0.52% 0.74% 2010年2月 7.30% 0.48% 0.83% 2010年3月 1.24% 0.48% 0.52% 2010年4月 1.04% 0.60% 0.86% 从网上中签率统计来看，主板网上中签率出现小幅回落，但由于4月仅1只主板新股发行，统计数据不具备参考价值。4月创业板、中小板网上中签率纷纷出现走高，我们认为主要原因并不在于发行出现大幅萎缩，而是发行节奏密集化，从而使得一级市场申购资金出现分流，最终导致网上中签率走高。 表3：10年1月至10年4月发行新股网下配售比例统计 时间 主板网下发行平均配售比例 中小板网下发行平均配售比例 创业板网下发行平均配售比例 2010年1月 1.45% 0.96% 1.60% 2010年2月 23.75% 1.7% 2.19% 2010年3月 2.68% 1.28% 1.65% 2010年4月 1.22% 1.37% 1.18% 从网下配售比例趋势来看，主板、创业板网下配售比例出现下滑，在一定程度上说明资金网下配售偏好增加。而中小板则出现小幅上涨，说明其资金偏好程度有所减弱。 （四）首日收益统计 表4： 10年1月至10年4月新股网上平均收益及分类平均收益统计 时间 主板首日网上平均收益 中小板首日网上平均收益 创业板首日网上平均收益 2010年1月 0.22% 0.24% 0.21% 2010年2月 0.20% 0.04% 0.19% 2010年3月 0.66% 0.29% 0.25% 2010年4月 / 0.55% 0.59% 从已有的数据来看，中小板以及创业板首日收益从3月份开始回升，到4月份更上一层楼。这主要是由于3-4月份市场资金从蓝筹撤离进入中小市值板块，从而使得中小板指数连创新高，创业板也是出现较大幅度的价值背离。因此中小板、创业板首日收益亦出现回升态势。 （五）网上中一签所需资金统计 表5： 10年1、2月新股网上发行中一签所需资金统计 时间 主板网上申购中一签所需资金（万元） 中小板网上申购中一签所需资金（万元） 创业板网上申购中一签所需资金（万元） 2010年1月 142.73 263.26 293.24 2010年2月 33.94 337.59 189.68 2010年3月 176 294.6 298.6 2010年4月 148 446.2 282.9 从网上中一签所需资金来看，主板较中小板以及创业板均较少，对中小投资者来说较为合适。虽然创业板、中小板网上中签率已经出现回升，但中签率仍较小，对于资金较小的中小投资者来说中签难度依旧很大。 （六）发行PE统计 图2：10年1月至10年4月发行PE月度统计 从新股发行PE月度均值统计来看，4月份明显走高。如果5月份市场出现回落，那么在某种程度上或可以抑制炒新的冲动，从而间接打压高溢价发行。 表4： 10年1-4月新股发行PE分类统计 时间 月度IPO发行PE均值 主板IPO发行PE均值 中小板IPO发行PE均值 创业板IPO发行PE均值 2010年1月 57.4 44.7 63.2 88.6 2010年2月 43.7 36.2 45.4 78.8 2010年3月 52.