山西天然气有限公司公开发行2016年公司债券（第二期）信用评级报告.pdf

山西天然气有限公司 公开发行 2016 年公司债券（第二期）信用评级报告 2 主要上游能源企业——中石油合作关系稳固， 气源供应充足，同时山西省内丰富的低价煤层 气资源为公司气源结构的多元化提供了有效 支撑，利于成本控制。 关 注 ? 资本支出压力。公司未来投资方向将集中于 CNG/LNG 加气站和煤层气热电联产项目，截 至 2016 年 6 月末在建及拟建项目概算总投资 额为 88.49亿元，其中已完成投资 31.42亿元， 未来仍面临较大资本支出压力。 ? 资产负债率较高，且财务杠杆比率面临上升压 力。目前公司资产负债率已处于较高水平，且 未来投资压力大，融资需求增大下，财务杠杆 比率面临上升压力。 ? 输气管网转固对公司盈利水平的影响。公司尚 有大规模输气管网已完工但未竣工决算，未来 输气管网转固后利息支出将停止资本化，并开 始计提折旧，公司营业成本和财务费用将随之 增长，管网转固后对公司盈利水平的影响值得 关注。 山西天然气有限公司 公开发行 2016 年公司债券（第二期）信用评级报告 3 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告， 特此如下声明： 1、除因本次评级事项中诚信证评与评级对象构成委托关系外，中诚信证评、评级项目组 成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何