第1组：经济效果理论、经济评价理论讲述.ppt

7. 基准折现率 基准折现率为12%。 8.税率及其他 企业所得税税率为33%，盈余公积金和盈余公益金分别按税后利润的10%和5%计取。 3.1 项目概况和基本数据 案例分析 3.2 财务评价 清偿能力指标 抗风险能力指标 盈利能力指标 盈利能力就是公司赚取利润的能力。 内部收益率 净现值 清偿能力就是偿还借贷的能力。 资产负债率 流动比率 速动比率 投资回收期 抗风险能力指的是企业、组织面临危机时的应付能力。 敏感性分析 案例分析 一. 盈利能力分析 财务现金流量表 3.2 财务评价 案例分析 一. 盈利能力分析 所得税后财务内部收益率(FIRR)=13.938% 财务净现值(iC=12%时)=4292万元 所得税前财务内部收益率=18.17% 财务净现值(iC=12%时)为17 800万元。 财务内部收益率均大于行业基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求；财务净现值均大于零，该项目在财务上是可以考虑接受的。 3.2 财务评价 案例分析 二. 清偿能力分析 清偿能力分析是通过对“借款还本付息计算表”、“资金来源与运用表”、“资产负债表”的计算，考察项目计算期内各年的财务状况及偿债能力，并计算资产负债率、流动比率、速动比率和固定资产投资国内借款偿还期。 外汇按7年等额还本计算利息。固定资产投资国内借款偿还，在投产后按最大偿还能力计算还本付息。 3.2 财务评价 案例分析 借款还本付息计算表 二. 清偿能力分析 3.2 财务评价 案例分析 二. 清偿能力分析 资产负债表 3.2 财务评价 案例分析 二. 清偿能力分析 所得税后的投资回收期为8.7年(含建设期)，所得税前的投资回收期为7.9年(含建设期)，均小于行业基准投资回收期10.3年，这表明项目投资能按时收回。 3.2 财务评价 案例分析 三. 抗风险能力分析 各因素的变化都不同程度地影响内部收益率及投资回收期，其中销售收入的提高或降低最为敏感，经营成本次之。 销售收入和经营成本对基准方案内部收益率的影响曲线与财务基准收益率的交点(临界点)分别为销售收入降低约11%和经营成本提高约17%时，项目的内部收益率才低于基准收益率的水平，方案变得不可行。 3.2 财务评价 案例分析 结论 　　从上述财务评价看，财务内部收益率高于行业基准收益率，投资回收期低于行业基准投资回收期，借款偿还期能满足贷款机构的要求。从敏感性分析看，项目具有一定的抗风险能力，因此，项目从财务上讲是可行的。 3.2 财务评价 案例分析 一. 相关数据调整 (1)转移支付的处理 　　以下三项费用均属国民经济内部转移支付，不作为项目的费用。 　　①该项目引进的设备、材料按国家规定缴纳的关税及增值税； 　　②该项目固定资产投资方向调节税对国民经济来说无实质性的费用支出； 　 ③该项目销售税金及附加和土地使用税。 (2)间接效益和间接费用的计算 　　该项目引进先进的技术设备，通过技术培训、人才流动、技术推广和扩散，整个社会都将受益。这种效果在影子价格中没有得到反映，理应计为项目的间接效益，但由于计量困难，只作定性描述。 3.3 国民经济评价 案例分析 一. 相关数据调整 涉及外汇与人民币换算时以影子汇率代替官方汇率及对主要投入物和产出物用影子价格代替财务价格等，将导致效益与费用数值的变化。　 (3)投资调整 　　建设投资由42 542万元调到36 309万元。 　　①建筑工程费用的调整。 　　②设备购置费的调整。 　　③安装工程费用调整。 ④其他费用的调整。 　　⑤由于采用了影子价格，需扣除设备材料涨价预备费。 　 ⑥流动资金的调整。 　 3.3 国民经济评价 案例分析 一. 相关数据调整 (4)经营费用的调整 　　①外购原料A为非外贸货物，该种货物只要发挥原有项目生产能力就能满足供应，所以按其可变成本进行分解，以确定原料A的影子价格。 ②原料B为外贸货物，到岸价为447美元/吨，由于项目地处港口，运费忽略不计，贸易费用率为6%，故用影子价格计算的费用为：447×5.92×1.06　=2805(元/t)。 　　③原料D为非外贸货物，且为长线产品，经测算影子价格换算系数为0.91，按其计算的费用为：2400×0.91=2184(元/t)。 　　④电费按电力影子价格0.2181元／(kW·h)进行调整。 ⑤外购燃料煤的调整。项目所用动力煤热值为5000kcal/kg，且项目距供煤单位较近，故直接用项目所在城市煤的影子价格133.05元/t(含贸易费用)计算煤的费用。 3.3 国民经济评