研究生财务管理期末试题参考.docx

一、简答1.现代企业融资为什么要树立资本成本观念？负债资本成本与负债资本利率有何不同？他们对财务决策有何影响？要点：转变融资观念，不能无节制无顾忌的融资负债资本成本：不单纯考虑利率，还包括筹资费用、税等，个别资本成本，综合资本成本，边际资本成本负债资本利率：简单的数字3、前者影响大，做财务决策时用成本与回报比较2.企业融资的动机是什么？上市公司偏好债务融资或股权融资是出于什么考虑？要点：融资动机——创办新企业：公司法和财务通则对创办公司有最低资本要求——维持型动机：正常生产经营中对资本的需求，如季节性借款、临时性借款、周转性借款、结算型借款等——扩充型动机：一般来自两方面，内部扩充（增加固资，扩大规模），外部扩充（兼并，收购，重组，合并）——借债型动机：实务中表现为两个极端，一是为了调整不合理的资本结构，二是恶性循环偏好：股权融资——拿到的资金具有永久的沉淀性，无固定支付负担，无财务风险债务融资——一方面享受税收豁免的好处，一方面利用财务杠杆，还可以避免比股权融资支付更多的现金，有利于保障控制权企业融资分为内部融资和外部融资：a.内部融资:即将自己的储蓄(留存盈利和折旧)转化为投资的过程b.外部融资:即吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为自己投资的过程.随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内部融资已经很难满足企业的资金需求。按外部融资大类来分企业外部融资分为股权融资和债务融资:a.股权融资是指股东愿意出让企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。b.债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。股权融资的资金具有永久性，无到期日不用归还，企业采用股权融资无须还本投资人想收回本金需借助流通市场并且股权融资的股利支付多少视公司经营需求，而非固定的,不需要背负固定债务。股权融资的特点决定了用途的广泛性，既可以当做运营资金又可以参与投资活动。而债权融资企业有限期的还款日期，并且需要还本付息但可保证控制权。债权融资的特点决定了其用途主要是解决企业营运资金短缺的问题，而不是用于资本项下的开支。为什么说财务杠杆是一把双刃剑？如何利用它来衡量企业的财务风险？要点：在企业资本总量及负债规模一定时，债务利息是固定的，相当于固定资本成本、固定的财务成本。财务杠杆揭示了在资本中由于使用部分负债资本，EBIT的变动引起普通股每股收益更大的变动。财务杠杆放大了企业息税前利润的变化对每股收益的变动程度，这种影响程度是对财务风险的一种测度。恰当的运用财务杠杆可享受到杠杆正效应，获得杠杆收益，取得更多的每股收益，运用不当则产生负效应，带来杠杆损失，面临更大的财务风险。用财务杠杆系数来衡量财务风险—— DFL=（?EPS/EPS）/(?EBIT/EBIT)该系数不仅揭示风险程度，也揭示不同结构给企业带来多大风险，以及给普通股每股收益产生多大影响。系数越大，杠杆作用越大，财务风险也就越大。由于财务杠杆的存在，企业管理层在控制财务风险时，不是简单的考虑负债融资的绝对量，而是关注负债利息成本与盈利水平的相对关系。举债融资并不可怕，我们应在认识风险的前提下有正确的思路以及融资用资的考虑，争取回报大于代价，增加杠杆正效应，降低负效应，降低风险。财务风险是如何形成的？它可以用哪些指标衡量？如何控制财务风险？要点：财务风险多针对负债融资而言，使用负债，风险产生，使用越多，风险越大。产生的直接原因——负债融资的存在，使企业未来支付能力和EPS不确定性增加。具体来自两方面——负债权益结构，息税前资本收益率与负债利率差异。在既定下，直接决定了风险大小，越高，运用不当就会产生更大损失，不仅承担还本付息义务，还可能因负债利用不当而侵蚀股东人的收益。指标——利用财务报表中的财务指标，即单项财务指标，资产负债率，权益乘数，权益净利率，资金安全率。直观单体指标资产负债率（对不同主体的要求有差别），反应融资风险的绝对数指标权益乘数、权益净利率（高则风险高）、资金安全率（小于0资不抵债接近破产，大于0有偿还能力）。——DFL3、财务风险是因负债而起，所以需要控制负债的规模，适度举债，比例合理，使负债资金的利用更有效率。5.反映企业资产运营能力的指标有哪些？资产周转加速会产生哪两种节约额？1、指标：应收账款周转率，存货周转率，流动资产周转率，营运资本周转率，非流动资产周转率，总资产周转率，用这些比率来衡量资产管理效率，体现企业资产利用程度和运转速度。2、节约额：绝对节约额，相对节约额6.营运能力、盈利能力和偿债能力三者是什么关系？为什么企业有很大的账面财务利润却常常陷入财务困境？1、三者既相