第4章国际储备管理案例.docVIP

国际储备 案例1、新加坡对外汇储备的管理与投资 一、新加坡外汇储备管理与投资的原则 新加坡对外汇储备进行管理与投资的原则，概括起来有以下几个方面： 第一、稳中求高。即根据城市资源缺乏、外资依存度较大等因素，始终维持较高的外汇储备水平。如目前，新加坡的外汇储备约相当于其7个月的进口水平，而发达国家该比例平均为2. 8个月，发展中国家和地区平均为5. 2个月，“特里芬”标准平均为3个月左右。 第二、严格控制。政府认为外汇储备是“防止经济崩溃的唯一资源”，因此，对动用外汇储备十分谨慎，亦即外汇储备只能在规定的范围内使用。一旦政府越出“规定范围”动用外汇储备（如为完成某个项目或计划时）而被总审计长发现，总审计长有职责向总统反映，以阻止该项行为。总审计长还必须在每个财政年度开始与结束时，审计储备金的状况及运作，保证其使用的合法与安全。 第三、作为货币发行的后盾。新加坡政府规定，货币发行必须有100%的外国资产作后盾，从而使国家对外汇储备的管理与本币发行挂起钩来。 第四、作为干预市场的工具。新加坡政府为了稳定本国货币价值和汇率，也会根据经济发展与市场变化的需要，把一部分外汇储备作为干预市场的工具。 第五、外汇储备随整体经济的发展而增加。即把外汇储备看成是一个变动的量，随国民生产总值、进出口贸易、人民生活水平等的扩大和提高而相应增加，使它始终维持在国家经济发展所需要的水平上。如据统计，新加坡外汇储备在1965年为10.69亿新元，1970年为30.98亿新元，1994年约为570亿新元。 第六、适度投资。新加坡对累积的外汇储备通过适度投资达至保值、增值的目的，为此，政府授权金融管理局和新加坡政府投资公司，专门开展投资活动。实行稳中求高的储备政策和对外汇储备进行适度投资，是新加坡政府管理外汇储备的两大特点。 二、新加坡外汇储备管理与投资的机构 新加坡有关外汇储备管理与投资的机构，主要有以下三个： 1、新加坡金融管理局。该局系根据1970年新加坡银行法规定，于1971年1月正式成立，负责制订货币政策和新加坡金融体系的发展政策，执行除货币发行以外的其他一切中央银行职能。例如，执行银行法、外汇管理法;监督银行及各种金融机构活动;管理国债与外汇储备等。新加坡金融管理局设有主席和副主席，主席下设董事部（由7个成员组成）和董事经理，其下再分设8个部。 2、新加坡货币局。该局成立于1967年，主要负责发行新加坡元，保管发行准备金以及维护新加坡货币的稳定。货币局主席由财政部长担任，副主席和另4名委员由总统任命，在4名委员中，本地银行的代表和外国银行的代表各占2名。货币局下设4个部。 3、新加坡政府投资公司。该公司原称新加坡投资局，成立于1981年5月，主要负责管理公共部门的剩余资金，包括官方外汇储备超过“适度”用于投资部分。新加坡政府投资公司明确的职责就是开展投资活动，包括在国内外金融市场及市场以外所作的长期投资，外汇储备投资是其活动的重要组成部分。由于新加坡外汇储备相当于新加坡货币发行量的4倍，其中约60%投资于有价证券、黄金和房地产等，因此，为避免风险，还由新加坡总理和内阁部长等组成董事会，以便管好用好“过度”储备。 三、新加坡对外汇储备进行管理与投资的主要活动 1、在管理方面的活动 首先，从金融管理局来看。由于新加坡金融管理局负有管理外汇储备和把外汇储备（其中一部分）作为干预市场的工具、稳定新加坡货币币值的职责，因此，该局就得随时根据货币政策和市场需求的变化，不断地在市场上进行新币与外币的买卖或兑换，如通过外汇市场调换货币、回购合约等手段，由此减轻利率、汇率波动对新元币值造成的冲击。由于该局集中掌握了流动性资产，因此能够迅速、方便地对市场变化作出反映，不断有效地把新元汇率稳定在一定的水平，而且也确保了新元供应量的稳定，抑制通货膨胀。 其次，从新加坡货币局来看。由于该局负有发行货币、保管发行准备金等职能，加上发行本币要有100%的外汇资产作准备，因此，新加坡货币局就得随时做好两方面的工作：（1）随时发行新加坡钞票和镍币，用以兑换美元、黄金及其他可自由兑换货币;（2）随时准备以美元等外汇资产来兑付收回新加坡货币。为此，该局还设立了一个类似“外汇平准基金”的账户—货币基金户口，这个户口既包括本币，也包括黄金、外汇，其外汇资产又包括外币活期存款、定期存款、通知存款、国库券以及其他有价证券等，由此作为新加坡货币发行的后盾和满足新加坡货币的支付需求。 2、在投资方面的活动 投资方面的活动，主要由新加坡金融管理局与政府投资公司来承担，两个机构的投资各有侧重，但其目的都一样，均为了“过度”外汇储备的高效使用。 （