公司法第二作业2.doc

摘要：2007年，美国发生的次贷危机引发了世界性的金融震荡，虽然我国受其直接影响较小，但间接影响不可忽视。本文论述了次贷危机的成因及对我国的影响，在此基础上对我国经济的发展进行了相应的思考 。关键词：次贷危机；成因；影响　　 　　 　　一、次贷危机的成因 　　 　　美国次贷危机之所以发生并不是偶然的，而是由多种因素合力作用形成，主要原因有一下三点： 　　（一）美国宏观经济发展的周期性波动是次贷危机产生的深层次原因 　　在经历2000年至2001年短暂的经济衰退后，特别是9?11后，美国采取了一系列刺激经济增长的措施，促使了美国经济的连续多年的持续、高速增长，至2011年，美国经济增长速度达到近5年的新高，至4.2%。经济的持续增长为美国次贷市场迅速膨胀提供了非常优越的宏观环境，由于人们普遍持经济增长向好预期，次级抵押贷款经营机构也放松了次贷准入标准。经过了一轮经济的高速增长周期，2011年以后，美国经济开始步入下滑周期，经济增长的逆转带来了连锁反应，次级抵押贷款所积累的风险逐步展现，并在世界范围蔓延。 　　（二）房地产市场萎缩是美国次贷危机产生的直接诱因 　　20世纪80年代末、90年代初以来，美国房地产持续了十几年的繁荣，住房销售量不断创下新记录，房价也以每年增幅超过10%的速度攀升，1995年至2006年美国房价翻了一番。受房地产上升态势影响，美国次贷规模不断扩大。从2006年中期开始，美国房地产市场开始降温，房地产价格出现下滑，2006年三季度至2007年7月，美国房价下跌超过10%，房屋销售锐减，2007年5月美国成屋待售房屋量达到历史最高水平，超过400万套。随着美国房地产形势逆转，次级抵押贷款危机开始表现出来。 　　（三）宽松的市场准入及对金融衍生品创新认识不足埋下了次贷危机的种子 　　2001年至2011年期间，美联储实施低利率等政策刺激了房地产业的进一步发展，美国人的购房热情不断升温，次级抵押贷款成了信用条件达不到优惠级贷款要求的购房者的首要选择。利益的驱使及放贷机构间竞争的加剧，迫使次级抵押贷款经营机构不得不加快产品创新，催生了多种多样的高风险次级抵押贷款产品，一些贷款机构甚至推出了“零首付”、“零文件”的贷款方式，即不查收入、不查资产，贷款人可以在没有资金、无需提供任何有关偿还能力证明的情况下贷款购房。宽松的贷款资格审核成为房地产交易市场空前活跃的重要推动力，但也埋下了危机的种子。 　　 　　二、对我国经济的影响 　　 　　（一）直接影响 　　我国经济受此轮美国次贷风波的直接影响相对有限。因为我国内地金融系统相对独立，资本项目下人民币仍不可完全自由兑换，全球金融市场的风险不会立即传递到我国。由于次级贷款属于结构性产品，目前主要存在于欧美市场，我国参与的程度较低，我国政府及机构的海外投资的直接投资损失亦比较轻微。 　　（二）间接影响 　　首先，在国际范围内出现持续信贷收缩的条件下，部分“热钱”可能被迫退出我国市场，从而对资本市场构成资金面的压力。但鉴于目前QFII资金在A股市场的比重很小，A股的流动性损失应当不大，而且我国资产重估的支持力主要来源于贸易项下的顺差和国内银行的信贷创造，热钱退出的影响不会是方向性的。 　　其次，美联储通过直接注资和下调再贴现率等措施缓解了减息压力，后续的政策操作将可能对我国的货币政策和汇率政策产生影响。目前评估美国次级房贷风波对我国的最终影响尚存在较多不确定性。如果美国楼市出现“软着陆”或经过暂时回落后出现反弹，美联储就可保持当前的货币政策，我国亦能赢得时间与空间进行汇率改革和宏观调整。但是，如果出现美国楼市继续大幅度下跌的局面，美 联储从 2000 年到 2004 年间连续 25 次降息, 在短时间内将联邦基准利率从 6.5% 一路调低至 1% , 创造了历史新低的利率水平。正是宽松的货币政策直接促进了美国房地产市场从2001 年到 2005 年的繁荣。房地产金融机构在盈利动机的驱使下, 针对信用等级分数低于 620 分, 收入证明缺失, 负债较重的中低收入阶层的特点, 开发出次级抵押贷款。因为支持抵押贷款的资产评级欠佳, 贷款机构只能给定一个专门的级别, 称它为次级抵押贷款。2007 年 8 月, 美国次级抵押贷款危机全面爆发, 美国股指大幅下挫, 还引起全球股市的强烈震荡。到目前为止, 危机已经造成美国多家住房抵押贷款机构因陷入严重财务危机而宣布破产或濒临破产, 危机还使许多全球知名的金融机构陷入流动性困难, 各国经济也受到了不同程度的殃及。????? 一、美国次贷危机的原因分析???????? ( 一) 利率攀升加重还贷负担?????? 自 2004 年起, 美国联邦连续 17 次加息, 将联邦基准利率提升到 5.25% ,