陈道富对当前货币金融若干问题的思考.docVIP

[国研专稿]对当前货币金融若干问题的思考 国务院发展研究中心金融研究所 陈道富 发布时间:2010-10-22??? 内容摘要：5月底以来，我国银行的流动性出现紧张状况。持续的回笼货币和外汇流入减弱，央行的数量型工具已具有实质性政策作用。市场出现通胀和通缩的争论，核心是成本推动的物价上涨是否具有可持续性和宏观意义，在工资上涨和收入分配改革的环境下需要密切关注。当前并没有必要提高贷款利率，但如果物价保持在高位，有必要推动存款利率的市场化改革。当前是推动汇率市场化形成机制改革的好时机。 ??? 关键词：流动性，通胀，利率，汇率 ??? 今年4、5月份以来，随着对房地产、高耗能等行业的调控，以及货币不断回笼，货币金融形势发生了较为深刻的转变。国际经济的复苏仍在持续，但欧洲主权债务危机为此蒙上了一层阴影。为此，有必要重新梳理当前的货币金融形势，思考未来的宏观调控。 　　一、银行间流动性已敏感 　　5月下旬以来，银行间债券市场资金面的紧张程度不断加剧，并且出现了罕见的包括全国性商业银行、城商行等在内的商业银行集体缺钱的状态。货币市场利率大幅攀升，质押式回购R01D和R07D品种涨幅达100个基点左右，3月期国库定存利率也飙升至3.48%，超过了3年期存款利率。收益率曲线出现了“短升长跌”的平坦化趋势。部分银行也采取了各种手段吸引存款，包括送金条等。这表明，市场的资金状况已从年