主成分分析法与熵值结合的上市公司财务综合评价模型主成分分析法与熵值结合的上市公司财务综合评价模型.doc

主成分分析法与熵值法结合的上市公司财务综合评价模型 【摘要】本文通过主成分分析法确定了5个新指标来代替原来14个财务指标这些新指标是原指标的线性组合不但充分反映了原指标的信息而且大大简化了评价体系然后通过熵值法进行客观赋权解决了主观赋权的问题使权数更具客观性、科学性最后对上市公司的综合得分进行了排名并做了相应的分析 【关键词】上市公司主成分分析法熵值法财务综合评价 随着证券市场的不断规范化投资者日趋理性化人们对上市公司的选择也从以前的跟风炒做转向越来越注重上市公司的业绩上市公司的经营业绩可以通过财务报告的财务数据来反应但这些财务指标只能分别反应企业经营活动的某些方面不能对企业的财务状况、经营能力作出综合评价本文就是通过主成分分析法建立新的评价指标然后再用熵值法进行客观赋权计算综合得分进行排名 一、主成分分析法 1、基本原理 主成分分析法也称因子分析法最早是由美国心理学家ChariesSpearman于1904提出其基本思想是将实测的多个指标用少数几个潜在的相互独立的主成分指标（因子）的线性组合来表示构成的线性组合可以反映原多个实测指标的主要信息1使得分析与评价指标变量时能够找出主导因素切断相关的干扰作出更为准确的估量与评价 2、用主成分分析法的构建新指标的主要步骤 （3）确定主成分数选取前m个特征值大于1的主成分m为所选取主成分数 （4）为了方便解释每个主成分将因子荷载矩阵实行方差最大旋转以简化因子模型结构 二、熵值法 1、基本原理 在信息论中熵是对不确定性的一种度量信息量越大不确定性就越小熵也就越小；信息量越小不确定性越大熵也越大根据熵的特性我们可以通过计算熵值来判断一个事件的随机性及无序程度也可以用熵值来判断某个指标的离散程度指标的离散程度越大该指标对综合评价的影响越大 2、熵值法步骤 ⑴选取n家上市公司m个指标（由主成分分析法得出）则Xij为第i个上市公司的第j个指标的数值（i=1,2…,n;j=1,2,…,m） ⑵数据的非负数化处理由于熵值法计算采用的是各上市公司的某一指标值占同一指标值总和的比重因此不存在量纲的影响不需要标准化处理但由于数据中有负数因此需要对数据进行非负化处理此外为了避免求熵值时对数的无意义还需要将数据进行平移 三、指标体系的建立 我们随机选取沪、深两市上市公司30家（含10家ST公司）2003年度的财务数据（数据来源巨潮资讯网）选取的财务指标有反映投资与收益的每股收益（X1）、每股净资产（X2）、净资产收益率（X3）、扣除后每股收益（X4）；反映偿债能力的流动比率（X5）、应收帐款周转率（X6）、资产负债比率（X7）；反映盈利能力的销售毛利率（X8）、主营业务利润率（X9）；反映经营能力的存货周转率（X10）、固定资产周转率（X11）、总资产周转率（X12）；反映资本构成的净资产比率（X13）、固定资产比率（X14）采用标准化后的数据通过SPSS软件计算结果如下 由此我们得出5个主成分这5个指标也是我们后面用熵值法来计算综合得分的指标它们的构成如下 Z1=0.952X1+0.907X2+0.949X4-0.387X7+0.338X8+0.298X9+0.446X12+0.343X13 Z2=0.911X5-0.748X7+0.829X10+0.764X13 Z3=0.843X8+0.855X9-0.682X11-0.732X12+0.361X14 Z4=0.865X3+0.433X7+0.285X12-0.432X13 Z5=0.814X6-0.340X11+0.733X14 我们用熵值法计算得到的30家上市公司的综合得分如下 综合得分排名前10名和后10名的公司如下 四、排名分析 1、从排名的情况来看排名还是科学、合理的位列前三的分别是五粮液、长江电力、贵州茅台3家绩优蓝筹股公司而后五名则是5家ST公司 2、得分前十名的上市公司中有8家上市公司都是绩优公司但有2家ST公司；而后十名中有6家ST公司另4家公司除永鼎光缆为业绩中等的公司外其他3家公司的经营情况是每况愈下尤其是曾经为科技股龙头的清华同方其净利润率从1998年的11％一路下跌到2003年净利润只有1.13亿元净利润率为1.68％其盈利能力很是让人怀疑而作为中等业绩的永鼎光缆为何会排名于后十名呢主要原因是该公司为了产品的多元化经营在2003年度变更募集资金13657万元收购了宜昌明源科技75.14％的股权而宜昌明源科技亏损非常严重因此在短期内该项收购不能成为公司的利润来源而会成为公司的一个沉重的包袱因此极大的影响了03年度的财务总评 3、在排名前十名的公司中有ST明珠和ST海药两家ST公司这也是非常奇怪的情况但仔细查看这两家公司的资产置换和债务重组情况我们就不会感到奇怪了相比其他ST公司的债务重组这两家公司的债务重组是非常“成功”的2003