券商、基金和QFI参与股指期货相关规定券商、基金和QFI参与股指期货相关规定.docx

券商、基金和QFII参与股指期货相关规定 一、《特殊法人机构交易编码管理业务指南》（中金所） 这一指南确定特殊法人机构从事股指期货必须通过期货公司的跑道。且必须分别申请投资、套保及套利交易编码。 （一）指南规定了可以为以下特殊法人申请交易编码： 1.证券公司自营股指期货交易编码 2.证券公司集合资产管理计划股指期货交易编码 3.证券公司定向资产管理计划股指期货交易编码 4.证券投资基金股指期货交易编码 （二）申请过程中的关键材料 1、最主要文档《特殊法人机构交易编码申请表》 2、四类特殊法人申请交易编码时都必须有董事会决议和当地证监局报备回执。 3、后三类特殊法人的申请过程必须得到托管人的同意。 4、定向资产管理需得到投资者的确认。 二、《中国金融期货交易所套期保值额度申请指南》（中金所） 几个要点： 1、暂时仅允许特殊法人进行套期保值交易（券商的定向可以不限于套期保值） 2、买期保值需提供资金证明，卖期保值需提供现货持仓证明（中证登） 3、必须材料包括《最近6个月现货交易情况表》、《套期保值方案》 4、一般说来《套期保值方案》是个难点，主要由三部分构成： （1）业务部分：套保主体、目的、类型 （2）方案部分：套保模型，现货Beta及计算方法、额度计算依据及结果、实施步骤 （3）制度保障：内控、风控、应急、沟通和报告 三、《证券公司参与股指期货交易指引》（证监会） 要点： 1、自营业务以套期保值为目的参与股指期货交易，专项资产管理业务不得参与股指期货交易。证券资产管理业务（包括集合、定向、限额特定资产管理业务）可参与。限额特定资产管理业务是指募集资金规模在10亿元以下、客户人数在200人以下、单个客户参与金额不低于100 万元的集合资产管理业务 2、证券自营的参与规定：（限于套期保值） （1）对已被股指期货合约占用的交易保证金按100%比例扣减净资本。 （2）证券公司自营权益类证券及证券衍生品（包括股指期货）的合计额不得超过净资本的100%。股指期货以股指期货合约价值总额计算。 3、证券公司集合资产管理业务：（限于套期保值） （1）资产管理合同中明确约定参与股指期货交易的目的、比例限制、估值方法、信息披露、风险控制、责任承担等事项，并向客户充分揭示投资股指期货风险。因此，老的集合资产管理不能参与股指期货，想要参与需提前2个月在合同中补足上述部分。 （2）持有的卖出股指期货合约价值总额不超过集合资产管理计划持有的权益类证券总市值的20%，持有的买入股指期货合约价值总额不超过集合资产管理计划资产净值的10%。 4、证券公司定向资产管理业务：（不限于套期保值交易） （1）单一客户或单一计划持有股指期货的风险敞口不得超过客户委托资产净值或计划净值的80% （2）同样，证券公司须在资产管理合同中明确约定参与股指期货交易的目的、比例限制、估值方法、信息披露、风险控制及责任承担等事项。 四、《证券投资基金参与股指期货指引》（证监会） 要点： 1、基金参与以套期保值为目的。股票型基金、混合型基金及保本基金可以按照本指引参与股指期货交易，债券型基金、货币市场基金不得参与股指期货交易。 2、买入股指期货合约价值，不得超过基金资产净值的10%。持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的20%。 3、基金在任何交易日内交易（不包括平仓）的股指期货合约的成交金额不得超过上一交易日基金资产净值的20%。 五、《QFII参与股指期货交易指引（征询意见稿）》（证监会） 要点： 1、 QFII只能从事套保交易。 2、 要求：投资额度指QFII获得外汇局批准的投资金额。 （1）日终，股指期货合约价值不超过投资额度。 （2）日终，股指期货成交金额（不包括平仓）不超过投资额度。 3、QFII期指交易委托期货公司不能超过3家。  五、关于特殊法人套期保值中的频繁交易规定： 根据与交易所的沟通。交易所将对频繁交易设置一系列的指标去监控，防止特殊法人将套保做成投机。从目前掌握的情况，有一个基本公式可以参考： 周成交量/获批额度=1.5倍。这个1.5倍也不是一成不变的，交易所可能根据市场情况去调整。 六、在与基金和证券公司交流过程中，最核心的几个问题： 1、技术对接。这个问题包括两个方面，一个是券商或基金公司需要在他们原来的系统中加入股指期货模块。二是，他们的这个新的系统与我们的系统需要专线去连接。 2、协助编写《套期保值方案》。特别是方案的第三部分。 3、频繁交易如何界定。 4、关于在证监会规定中的那个实时监控端口需开放给监管机构的问题。目前仍不知如何操作。 5、托管银行责任问题。证监会仍没有明确这个问题的如何解决。 我觉得最关键的问题还是技术对接问题，如果能够提供给特殊法人很好的技术解决方案，将是市场开发的最好的手段，而且极具排