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第七章 企业价值评估 一、单项选择题 1.下列有关企业实体现金流量的表述中，正确的是(　　)。 A.它是一定期间企业提供给所有投资人(包括债权人和股东)的全部税前现金流量 B.它是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分 C.它是一定期间企业分配给股权投资人的现金流量 D.它通常受企业资本结构的影响而改变现金流量的数额 2.以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的是(　　)。 A.预测基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整 B.详细预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5～7年之间 C.实体现金流量应该等于融资现金流量 D.在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量和销售收入增长率相同 3.在对企业价值进行评估时，下列说法中不正确的是(　　)。 A.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和 B.实体现金流量=营业现金毛流量-净经营资产总投资 C.实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-经营性长期资产总投资 D.实体现金流量=股权现金流量+税后利息支出 4.某公司属于一跨国公司，2011年每股收益为12元，每股净经营长期资产总投资40元，每股折旧与摊销30元；该年比上年每股经营营运资本增加5元。根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的投资资本负债率目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的β值为2，国库券利率为3%，股票市场平均收益率为6%。则2011年年末该公司的每股股权价值为（ ）元。 A.78.75 B.72.65 C.68.52 D.66.46 5.利用市净率模型估计企业价值，在考虑可比企业时，应考虑的因素要比市盈率模型多考虑一个因素，即(　　)。 A.企业的增长潜力 B.股利支付率 C.风险 D.股东权益收益率 6. A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.3元/股，该公司利润和股利的增长率都是5%，β值为1.1。政府债券利率为3.5%，股票市场的风险附加率为5%。则该公司的本期市盈率是(　　)。 A.7.88 B.7.5 C.6.67 D.8.46 7.下列不属于收入乘数估价模型的特点的是（　　)。 A.对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数 B.它比较稳定、可靠、不容易被操纵 C.可以反映成本的变化 D.主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业 8.市净率模型的适用条件是（ ）。 A.连续盈利，并且β值接近于1的企业 B.拥有大量资产、净资产为正值的企业 C.销售成本率较低的服务类企业 D.销售成本率趋同的传统行业的企业 二、多项选择题 1.关于企业公平市场价值的以下表述中，正确的有(　　)。 A.公平市场价值就是未来现金流量的现值 B.公平市场价值就是股票的市场价格 C.公平市场价值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和 D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者 2.企业价值评估与项目价值评估的共同点有（ ）。 A.无论是企业还是项目，都可以给投资主体带来现金流量，现金流量越大则经济价值越大 B.它们的现金流量都具有不确定性 C.其价值计量都要使用风险概念 D.其价值计量都要使用现值概念 3.下列关于现金流量折现模型的说法中，正确的有（ ）。 A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则 B.该模型有两个参数：现金流量和资本成本 C.实体现金流量的折现率为股权资本成本 D.预测的时间可以分为两个阶段：“详细预测期”和“后续期” 4.股权现金流量是指一定期间可以提供给股权投资人的现金流量，以下表述正确的有(　　)。 A.股权现金流量是扣除了各种费用、必要的投资支出后的剩余部分 B.如果把股权现金流量全部作为股利分配，则股权现金流量等于股利现金流量 C.有多少股权现金流量会作为股利分配给股东，取决于企业的筹资和股利分配政策 D.加权平均资本成本是与股权现金流量相匹配的等风险投资的机会成本 5.相对价值法是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法，下列有关表述中不正确的有(　　)。 A.同行业企业不一定是可比企业 B.如果找不到符合条件的可比企业或者同行业的上市企业很少的时候可以采用修正的市价比率 C.运用市盈率模型进行企业价值评估时，目标企业股权价值可以用每股收益乘以行业平均市盈率计算 D.在进行企业价值评估时，按照市价/净收益比率模型可以得出目标企业的内在价值 6.市盈率和市净率的共同驱动因素包括（ ）。 A.股利支付率 B.增长率 C.风险（股权资本成本） D.权益净利率 7.下列表述中正确的有（ ）。 A.股权价值=实体价值-债务价值 B.股权现金流量只能用股权资本成本来折现，实体