基于价格信息的期货市场交易操纵模型及应用.PDFVIP

实证研究 EMPIRICAL STUDIES 基于价格信息的期货市场交易操纵模型及应用 Model of Futures Markets Trading Manipulation regarding Price Information and its application 1蒋云鹤? 2刘海龙 （1，2上海交通大学安泰经济与管理学院，上海? 200052） 摘要：在 Kyle、Viswanathan 的研究基础上，本文提出价格信息对交易的敏感程度是影响操纵的首要因素， 通过模型证明了操纵者收益是其所获得信息优势的单调增函数。当价格信息对交易变得敏感时，大交易 者会通过交易尽可能获取最大的信息优势，价格信息中