电加热器核心企业.PDFVIP

公 新股定价报告 司 电加热器核心企业? 研 ――东方电热（300217）新股定价报告 分析师：崔健 CFA SAC NO：S1150511010016 2011 年 5 月 9 日 究 电子行业——其他电子设备 投资要点： z 电加热产品的核心企业 联系人 东方电热成立于 1997 年，主要经营各种民用和工业用电加热器，是研发、 陈志峰 制造、销售、技术转让和服务一体化的现代化公司，是国内电加热器核心企 022 业。 chrisczf@126.com 证 z 技术精湛、优质客户群稳定拥有较强的竞争力 公司有较强的自主研发实力，申请了多项专利，公司拥有欧美技术质量方面 券 预计上市首日价格区间： 的认证。公司产品在民用领域和工业用领域拥有独特的核心技术，如 PTC 34.50—40.60 元 电加热器结构优化技术，四氯化硅冷氢化电加热技术。在客户方面，拥有格 研 一年期目标价： 力电器、美的电器、青岛海尔等国内知名品牌大客户和江苏中能洛阳中硅等 40.60 元 国内多晶硅生产大企业。 究 z 募投项目有利于增强公司的竞争力 报 发行基本资料 公司此次拟公开发行不超过 2,300 万股社会公众股，用于工业电加热器制造 发行后总股本 8988万股 项目、家用电器用电加热器（管）生产项目、年产 600 万支陶瓷 PTC 电加 告 发行股本 2300 万股 热器项目和研发中心建设项目等项目的建设。 发行价格 25.88元/股 z 投资建议 主承销商 东海证券 预计 2011 年-2013 年公司将实现营业收入 7.59 亿元、9.57 亿元、12.17 亿 元；实现归属母公司所有者净利润 1.04 亿元、1.34 亿元、1.73 亿元，对应 发行后股本摊薄每股收益 1.16 元、1.49 元、1.93 元。考虑到公司的成长性， 结合目前中小板估值情况，我们认为公司的上市后合理估值应该在 30 倍-35 倍之间，对应的股价应该为 34.80 元-40.60