期货塑料的套保案例1剖析.doc

PAGE - 2 - 珠江期货研发中心 0757PAGE - 5 - LLDPE套期保值案例 一、 LLDPE品种概况 LLDPE中文名叫线性低密度聚乙烯，主要应用于农膜、包装膜、电线电缆、管材、涂层制品等领域。线性低密度聚乙烯由于较高的抗张强度、较好的抗穿刺和抗撕裂性能，主要用于制造薄膜。 世界LLDPE产能主要集中在北美、亚太、西欧和中东地区，其中美国、沙特阿拉伯、加拿大、中国和日本位居世界产能的前五名，五国的产能之和约占世界总产能的55%。亚洲、西欧、中南美、大洋洲、非洲均为净进口地区，亚洲为最大的净进口地区。加拿大和沙特是全球最大的LLDPE出口国，而中国则为全球最大的LLDPE进口国。我国LLDPE的产量在未来2～3年内增幅预计在8%～11%。有关专家预计2010年我国LLDPE产能将达到585.3万吨／年，需求量将达到486万吨。 LLDPE的价格受到很多因素影响，价格呈大幅度波动、并且很频繁。其中原油、天然气和乙烯市场变化对LLDPE价格有着最直接、最重大的影响。线性低密度聚乙烯的价格很大程度与原油有关，并呈现出与原油共舞的态势。从2002年至今，受原油价格、天然气和乙烯市场变化的影响，LLDPE的价格6000元／吨，最高涨到15500元／吨。同时,宏观经济发展通过影响下游产业需求，如：农业、建筑业、汽车制造业等相关行业，进而对LLDPE市场产生较大影响；此外，关税、运输、天候等其它条件也对LLDPE市场产生一定影响。因此,对LLDPE进行套期保值,规避价格频繁波动给生产经营带来的风险,对企业而言,这是非常不错的选择。 二、套期保值的概述 （一）套期保值的涵义 套期保值是指生产经营者在现货市场买进（或卖出）一定量的现货商品的同时，在期货市场卖出（或买进）与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场上的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险，控制成本，锁定利润的目的。 （二）套期保值的原理 期货市场和现货市场是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影响和制约，同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本一致，现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致，套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，从而在现货与期货之间，近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降到最低限度。 （三）套期保值的操作原则 1、商品种类相同原则；在套期保值交易时，所选择的期货商品必须和套期保值者将在期货市场中买进或卖出的现货商品在种类上相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上同时或前后采取反向买卖行动才能取得保值效果。 2、商品数量相等原则；在套期保值交易时，所选择的期货合约上所载的商品数量必须和套期保值者将在期货市场中买进或卖出的现货商品数量上大致相等。这样才能使得一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近。 3、月份相同或相近原则；在套期保值交易时，所选择的期货合约的交割月份最好和现货市场上实际买进或卖出商品的时间相同或相近。这样，期货市场和现货市场受市场因素的影响会更加趋于一致，增强现货价格与期货价格的联系，增强保值的效果。 4、交易方向相反原则；套期保值者必须在相同或相近时间内在现货市场和期货市场上采取相反的买卖行动，即进行方向相反的操作。在两个市场上置于相反的买卖位置。只有遵循交易方向相反原则，交易者才能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场上必定会出现盈利的结果，从而才能用一个市场上的盈利去弥补另一个市场上的亏损，达到套期保值的目的。 （四）套期保值的作用和功能 1、套期保值可以规避市场价格波动风险, 从而获得稳定的经营回报。一方面，利用期货交易控制价格，通过由预售而进行的卖期保值来锁住商品售价；另一方面，利用期货交易控制成本，通过买期保值以保持原材料成本和库存成本。通过这两方面的协调，在一定程度上，保值者可以获得较高的利润。