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第二章　财务报表分析 一、因素分析法（口诀：喜新厌旧） （1）连环替代法 设F=A×B×C 基数（计划、上年、同行业先进水平） F0=A0×B0×C0， 实际F1=A1×B1×C1 基数： F0=A0×B0×C0 （1） 置换A因素： A1×B0×C0 （2） 置换B因素： A1×B1×C0 （3） 置换C因素： A1×B1×C1 （4） （2）-（1）即为A因素变动对F指标的影响 （3）-（2）即为B因素变动对F指标的影响 （4）-（3）即为C因素变动对F指标的影响 （2）简化的差额分析法 A因素变动对F指标的影响：（A1-A0）×B0×C0 B因素变动对F指标的影响：A1×（B1-B0）×C0 C因素变动对F指标的影响：A1×B1×（C1-C0） 【提示】差额分析法只适用于当综合指标等于各因素之间连乘或除时；当综合指标是通过因素间“加”或“减”形成时，不能用差额分析法。 二 短期偿债能力比率： 净营运资本=流动资产—流动负债 =（总资产—非流动资产）—（总资产—股东权益—非流动负债） =（股东权益+非流动负债）—非流动资产 =长期资本--长期资产 净营运资本配置比率=净营运资本/流动资产=1—1/流动比率 流动比率=流动资产/流动负债=1/（1—净营运资产/流动资产）速动比率=速动资产/流动负债 (流动资产中非速动资产有：预付账款、存货、一年内到期的非流动资产、其他流动资产） 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 货币资金包括库存现金和银行存款现金流量比率=经营现金流量/流动负债 公式中的“经营活动现金流量净额”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额” 【提示】该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。三、长期偿债能力比率： 资产负债率=负债总额/资产总额 产权比率=负债总额/股东权益 权益乘数=资产总额/股东权益 =1+产权比率=1/(1—资产负债率) 长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益 ）利息保障倍数=息税前利润/利息费用 =（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用 现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用 【提示】这里分母中的“利息费用”是指本期的全部应计利息，不仅包括计入利润表财务费用的利息费用，还应包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息；相应地，分子“息税前利润”中的“利息费用”则是指本期的全部费用化利息，不仅包括计入利润表财务费用的利息费用，还包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息的本期费用化部分（其中，也包括以前期间资本化利息的本期费用化部分）。实务中，如果本期资本化利息金额较小，可将财务费用金额作为分母中的利息费用；如果资本化利息的本期费用化金额较小，则分子中此部分可忽略不计，不作调整。 现金流量债务比=经营现金流量/债务总额 公式中的“经营活动现金流量净额”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额” 【提示】该比率中的债务总额采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。 四、资产管理比率 （通常“率”一般指“次数”）应收账款周转次数=销售收入/应收账款 应收账款周转天数=365/(销售收入/应收账款期末数)=365/应收账款次数 应收账款与收入比=应收账款/销售收入 注：“销售收入”应为“赊销额”，如告知“赊销额”则用“赊销额”。 应收账款最好是多个时点的平均数。如减值准备金额较大，则使用“未计提减值准备的应收账款”。“应收票据”应纳入“应收账款”。应收账款周转天数不是越少越好 存货周转次数=销售收入或成本/存货 存货周转天数=365/(销售收入或成本/存货) 存货与收入比=存货/销售收入或成本 在短期偿债能力分析中，为了评估资产的变现能力，应采用“销售收入”； 在分解总资产周转率时，应统一使用“销售收入”计算周转率； 在评估存货管理业绩时，应使用“销售成本”计算周转率，使分子与分母保持口径一致。 存货周转天数不是越短越好。存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最佳的存货水平，所以存货不是越少越好。 应注意应付款项、存货和应收账款（或销售）之间的关系。应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。 流动资产周次数=销售收入/流动资产 流动资产周天数=365/(销售收入/流动资产 )流动资产与收入比=流动资产/销售收入非流动资产周转次数=销售收入/非流动资产 非流动资产周天数=365/(销售收入/非流动资产 )非流动资产与收入比=非流动资产/销售收入总资产周转次数=销售