TropeRTFT15%20%5%证0%券冶炼铜加工费下调，日本Q2吨铝升水$128.pdfVIP

1 T a b le _ F irst Table_First|Table_ReportType 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 简 报 Table_First|Table_Summary 冶炼铜加工费下调，日本 Q2 吨铝升水$128 有色金属行业 投资要点： 受英国脱欧和欧盟其他国家大选影响，近期黄金价格可能仍将维持震荡向 上，推荐关注山东黄金（600547.SH）和巴里克（ABX.N）。 三大世界级铜矿Grasberg、Escodida和Cerro Verde均已经开始恢复生产运 营，但是之前停产导致全球铜矿供应偏紧，最直接的影响即是铜冶炼的加 工费呈下降趋势，而铜价或将持续维持高位。铜钴方面我们持续推荐关注 洛阳钼业（603993.SH 3993.HK），权益矿产铜15万吨左右，权益钴达到 1万吨左右，将显著受益于铜、钴价上涨。 日本Q2当季出货的铝升水设在每吨128美元，较上一季度的每吨95美元上 扬35%，连续第二季度上涨，且创两年来最高水平。日本现货价升水在亚 洲地区具有标杆作用，预示二季度铝价高位维持的可能。中国铝业有铝土 矿-氧化铝-电解铝全产业链配套，在原材料供应的稳定性和成本上均具有优 势，且受京津冀地区限产影响较小，ST神火80万吨产能集中在新疆，坐拥 低生产成本，本部35万吨电解铝不在2+26城市范围内。我们维持对中国铝 业（601600.SH 2600.HK）和ST神火（000933.SZ）的推荐。 行业重要新闻 ? 美联储今年或采取新手段收紧货币政策 ? 山东黄金集团发现中国最大金矿，黄金储量 380 吨 ? Escondida 和 Cerro Verde 结束罢工，Grasberg 铜矿恢复出口 6 个月 ? CSPT 小组调降二季度铜加工精炼费至 80 美元/吨 ? 韩国锌业同意接受 2017 年加工费下调 15% ? 日本第二季铝升水敲定在 128 美元/吨，创两年来最高 重要数据跟踪 美国当周初请失业金人数25.8万，前值26.1；欧元区消费者信心指数-5.0， 去年同期-9.7；中国制造业PMI 51.8，去年同期50.2； 风险提示 1）贵金属：美国经济增速超预期；全球经济全面回暖；2）基本金属：需 求下降；经济增速放缓；3）稀土：收储不达预期；需求低迷；4）大盘风 险：市场回调 Table_First|Table_ReportDate 2017 年 04 月 04 日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 中性 上次建议： 维持 Table_First|Table_Chart 一年内行业相对大盘走势 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 1 6 -0 3 1 6 -0 4 1 6 -0 5 1 6 -0 6 1 6 -0 7 1 6 -0 8 1 6 -0 9 1 6 -1 0 1 6 -1 1 1 6 -1 2 1 7 -0 1 1 7 -0 2 有色金属(申万) 沪深300 Table_First|Table_Au thor 马群星 分析师 执业证书编号：S0590516080001 电话：0510 邮箱：maqx@ Table_First|Table_Contacter 叶洋 电话：0510 邮箱：yey@ Table_First|Table_RelateReport 相关报告 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1. 有色板块热点新闻 1.1 行业重要新闻 ? 山东黄金集团发现中国最大金矿 黄金储量 380 吨 该矿床矿体走向长度超过 2000 米，单矿体局部厚度 67 米，目前已探获黄金金属 量 382.58 吨，平均品位 4.52 克/吨，该成果已于 2017 年 3 月 8 日在山东省国土资源 厅备案，正式转入勘探阶段，通过钻孔加密施工，预计两年后可累计提交金资源量 550 吨以上，潜在经济价值可达 1500 多亿元，将成为国内有记载以来黄金史上最大 的单体金矿床。 ? 美联储今年或采取新手段收紧货币政策 美国联邦储备委员会多名高官日前表示，除了加息，美联储今年可能采取新手段 收紧货币政策。纽约联邦储备银行行长达德利日前接受媒体采访时说，如果经济符合 预期，美联储今年可能缩减资产负债表。 ? CSPT 小组调降二季度铜加工精炼费至 80 美元/吨 中国铜原料联合谈判组