第2章外汇汇率课件.pptVIP

第二章 外汇汇率、外汇平价关系、汇率决定与预测 国 际 投 资 学 第一节 外汇与外汇汇率 外汇概述 外汇(Foreign Exchange)的概念 外汇的确切含义要从静态和动态两个方面来理解。 定义：以国外货币表示的，可用于国际支付和清 偿国际债务的金融资产。 按IMF的定义：外汇是货币当局以银行存款、国库券、长短期政府债券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。 外汇的概念 由于各国货币所代表的价值和名称、单位各不相同，一国的法定货币不能在他国流通使用。因此，在国际经济交往中产生大量国与国之间的债权债务关系，必须进行国际汇兑，即把一种货币通过“汇”（国际结算〕和“兑”（外汇交易〕转换成另一种货币，实现资金的国际转移，清偿国际间的债权债务。 ………………………………………… 外汇的渊源 国际间的商品交易及其他经济活动带来了不同国家间的货币流通。 几点说明： 1 国际间的支付并不是以现钞等实体货币移动的方式进行的，而是通过银行间的帐户划转进行结算的； 2 所谓的外汇，一般都是存放在国外的。如外汇美元，可存放在XX国的银行中获取利息，或购买美国的政府债券等有价证券以获得收益。 外汇汇率 汇率的概念 汇率就是一国货币折算成另一国货币的比率或比价，也可以说是以一种货币表示的另一种货币的价格。 汇率标价 将以 a：b=S 的形式来表示，其中： a是被标价的货币； b是用来标明价格的货币 例子： €:$= 1.13 说明每欧元价值1.13美元,或者表示为EUR/USD 货币符号 $:(dollar)，代表符号是$，由于世界上部分国家和地区使用dollar，为了区别，所以美元用U.S.$(读作U.S.dollar)，加元用Can$，澳元用A$，港元用HK$来表示 汇率标价方法 一国外汇市场上汇率标价方法 1〕直接标价法(direct Quotation) 以一定单位的外币为标准折算成一定数额的本币。或者是单位外币的本币价格。 例如在中国市场上，美元兑人民比币的汇率通常表示成：￥8.2784/$，就是表示单位美元的人民币价格。 汇率标价方法 直接标价法（Direct Quotation)： a ：b = S 其中a是外国货币，b是本国货币 汇率标价方法 间接标价法(Indirect Quotation)： a ：b = S 其中a是本国货币，b是外国货币 本国货币 外国货币 直接标价 间接标价 升值 贬值 下降 上升 贬值 升值 上升 下降 国际标准货币符号 美元 USD 日元 JPY 马克 DEM 英镑 GBP 瑞士法郎 CHF 法国法郎 FRF 意大利里拉 ITL 新加坡元 SGD 澳元 AUD 荷兰盾 NLG 加拿大元 CAD 新西兰元 NZD 港币 HKD 人民币 CNY 人民币汇率制度 管理制度：严格管制的浮动汇率制度。 兑换制度：经常项目下可自由兑换。 结汇制度： 个人可自由持有 机构必须及时结汇 实行外汇核销监管 企业账户：中资企业可开立外汇账户。 人民币升值问题 人民币汇率 经国务院批准，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 人民币汇率采用直接标价法，由政府授权的国家外汇管理局统一制定、调整和管理，主要是对发达国家货币之间的单一的管理浮动汇率。 第二节 利率平价、购买力平价和国际费雪效应 国际套利 套汇 所谓套汇(Arbitrage)，就是利用两个或三个不同外汇市场之间某种货币的汇率差异，分别在这几个外汇市场上一面买进一面卖出这种货币，从中赚取汇率差额利益的外汇交易形式。 直接套汇 间接套汇 套利 套利（interest arbitrage）是套期图利的简称，是套汇的一种。又称利息套汇。 两种主要形式 无抵补套利（uncovered interest arbitrage） 抵补套利（uncovered interest arbitrage） 投机 投机与套汇的根本区别是：投资者愿意承担风险，希望从未来的汇率那变动中谋取利润。 即期市场投机 ：利用即期汇率的波动来获利。 抵远期外汇投机 ：投机活动是否成功则不仅取决于未来即期汇率的变化方向，还取决于未来即期汇率与目前远期汇率差别的相对大小。 利率平价 利率平价理论的提出 英国经济学家凯恩斯(John Keynes)1923年提出. 投资者为获得较高的收益，会把资金从利率较低的国家转向利率较高的国家，资金的流入将使利率较高国家的货币汇率上升。该理论解释了货币市场上的利率差异同即期汇率、远期汇率之