二季度行业有望进入盈利高峰.PDF

行业研究 策略报告 二季度行业有望进入盈利高峰 张士宝 86-755 zhangsb@ 2008 年4月14 日 钢铁行业2008年2季度策略报告 周期性投资品 钢铁 推荐（维持） 上证指数 3296 本篇报告回顾了 07 年钢铁行业投资策略的演进，重点对 08 年钢铁供求关系、价 格，尤其是市场高度关注的成本及行业利润运行趋势做了剖析。系统深入地分析 行业规模 市场关注的热点钢铁细分领域－建筑用钢、中厚板及不锈钢的供求关系及盈利变 占比% 动趋势，同时我们认为 年二、三季度板材价格可能会创出历史新高。基于行 股票家数（只） 43 2.84 08 总市值（亿元） 9736.0 4.43 业运营环境继续改善的背景，维持对行业的投资评级 “推荐”。 流通市值（亿元） 3546.4 5.02 重点公司市值（亿元） 6834.4 70.20 ? 2008 年全球钢铁供求关系受益经济快速增长而持续改善。尽管 IMF 下调全球 经济增长预测，但增长水平仍维持在较高水平，美国在世界钢铁供求份额下 行业指数 降，而新兴经济体国家的快速崛起将有效消化美国经济放缓及次级债的影响， % 1m 6m 12m 中国及“金砖四国”经济快速增长拉动钢铁需求快速增长，全球钢铁供求关 绝对表现 -16 -26 36 相对表现 2 11 28 系持续改善，国际钢协预测 08 年全球钢铁需求增长仍高达 6.1%； ? 中国依然是全球钢铁需求及供给增长最快的地区。全球制造中心向中国转移 以及中国工业化、城镇化的建设快速推进，成???要素价格的比较优势及技术 升级和产业工人熟练程度提升，中国主导了全球新增的钢铁供求； ? 国际钢价仍高于国内，国内钢铁出口较一季度有所回升，但价差将缩小。预 计 08 年二季度中国月均出口仍将维持 400 万吨以上，淘汰落后产能将减少低 端产品的出口； 相关报告 ? 行业景气持续。钢材价格上涨绝对额度大于成本上涨额度，规模增长、产品 1、《钢铁行业 2007 年度策略报告》 结构优化及行业技术改造令行业总体利润同比增速 25－30％，在 07 年长材 2006/12/25 价格创出历史新高后板材价格可能在 08 年二、三季度再创出历史新高。