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合金材料是投资主线 有色金属行业 证券研究报告 行业研究报告 发布日期：2013/12/09 星期一 爱建证券有限责任公司 2014 年有色金属投资策略 研究发展总部 ?流动性仍将维持“中性” 联系人：刘孙亮 E-mail：liusunliang@ 2013 年公布的种种经济数据均显示经济虽然尚处在弱势格局下，但从第三季 Tel:02125517 度开始已经有所回暖的迹象。展望 2014 年，央行的货币政策将采用中性偏紧的货 币政策，理由一旦美国缩减 QE，“热钱”从中国资本市场抽离回归美元资产，银 研究员: 朱志勇 行或将出现短期钱荒的局面。因此，央行 可能通过数量工具如再次下调存准金率来 执业编号：S0820510120001 释放更多的流动性。 E-mail：zhuzhiyong@ ?市场将进入后 QE 时代 Tel:02125509 美国失业率的下降以及新增就业人口的增加正在逐步符合美联储退出 QE 的先 行业：有色金属行业 决条件，明年一季度将可能逐步缩减 QE 规模将使得市场进入后 QE 时代。美元指 评级：同步大市（维持） 数将会走强，而大量资本回流美元资产将会使得市场上的热钱减少，使得新兴经济 体的资产泡沫逐步破灭。 行业市盈率（ 2013） 30.74 ?2014 年投资机会 行业市净率（最新） 2.43 1.由于中国铜的消费占到了全世界总消费量的 40%，而中国经济增速的放缓使 评价周期 1 个月 6 个月 12 个月 得全球市场普遍认为中国对铜需求的增长将会放缓，但从长远的角度来看，中国对 绝对表现 铜的需求仍值得关注。原因在于：根据中国电线电缆行业十二五规划所提到的内容， 1.20% -13.58% -13.12% （%） 中国电缆行业仍存在使用缺口。由于对智能电网建设的需要，预计未来 10 年间中 相对表现 国缆线行业的增速将会达到 8%以上。而电缆行业对铜的需求一直占我国铜需求总 -3.35% -13.36% -23.37% （%） 量的 60%以上。尽管目前全球范围内已经处于铜供给过剩的局面，但由于中国未来 数据来源：爱建证券研究发展总部 几年对电缆行业的大力发展，对铜需求仍将起到一定的支撑作用。 行业指数走势 2. 目前新能源汽车主要分为电动能源、混合能源和燃料电池汽车。由于一般汽 车的车身重量占到整辆汽车重量的 30%，而汽车运行中 70%的能耗是用在车身重 量上。因此，汽车自身质量是汽车降低能源消耗及减少排放的最有效措施之一。铝