我国信贷配给决定因素——来自企业层面的证据探究.pdfVIP

2014年第8期 (总第410期) 全 斩 GNo．8，2014 eneralNo．410 我国信贷配给决定因素分析 来 自企业层面的证据 苟 琴 黄益平 (中央财经大学金融学院，北京 100081；北京大学国家发展研究院，北京 100871) 摘 要：本文采用世界银行提供的中国企业投融资环境调查数据分析了信贷配给决定 因素。我们根据企业的银行贷款需求 、申请和实际获得情况甄别出信贷配给，并将其细化为 企业 自我信贷配给和银行信贷配给两类。针对非随机性信贷配给样本可能导致的样本选择 偏误问题 ，我们采用带删失的Probit模型予以处理。实证结果表明，企业规模、盈利性、是否 获得政府贷款帮助以及企业所在省份金融发展和金融市场化程度等都是影响信贷配给的显 著因素，但没有发现所有制歧视的证据。 关键词：信贷配给；带删失的Probit模型；所有制歧视； JEL分类号：C24，D45，G21 文献标识码：A 文章编号：1002—7246(2014)08—0001—17 一 、 引 言 中国是当今世界第二大经济体，也是发展最快的经济体之一。尽管中国金融体系功 能不健全、发展落后，但其在过去三十年却享有平均高达 10％的经济增长率；尽管私营部 门是推动中国增长奇迹的主力军，但其获得的金融支持却与其经济贡献严重不匹配 (A1． 1eneta1．，2005)。大量文献试图为上述中国经济增长之谜寻求合理的解释，银行体系以 外的融资渠道 ，如民间金融、外商直接投资以及企业 内部融资等，被认为是促进私营部门 快速发展的主要原因(Alleneta1．，2005；Huangeta1．，2008；Guarigliaeta1．，2011)。尽管 中国银行体系至今仍不够发达，但其对于中国经济增长却很重要。一方面，银行体系提供 的融资促进了中国企业的快速增长 (CullandXu，2005；Ayyagarieta1．，2010)；另一方面， 收稿 日期：2013一O1—07 作者简介：苟 琴 ，经济学博士 ，中央财经大学金融学院，Email：twinsgou@gmail．com． 黄益平 ，经济学教授 ，北京大学国家发展研究院，Email：yhuang@nsd．pku．edu．cn． 本文得到中国国家留学基金(编号：2011601202)的资助。作者感谢北京大学国家发展研究院徐 建国副教授 、王勋博士，中央财经大学陶坤玉博士、张川川博士，中国社会科学研究院王碧瑁博士以及匿 名审稿人对本文提出的宝贵修改意见。当然 ，文责 自负。 2 全 研 总第410期 银行体系是中小企业的主要外部融资来源 (Becketa1．，2008；Firtheta1．，2009)，而中小 企业是我国私营部门的主体。银行信贷资金的配置效率是决定银行体系发展与经济增长 之间关系的关键，探讨银行如何配置信贷资金这一问题有助于我们把握银行体系发展与 经济发展之间的关系。本文将着眼于此，挖掘影响银行信贷资金配置的因素。 与现有文献不同，我们不再笼统地根据企业是否获得银行贷款来研究银行信贷配置， 而是基于信贷配给理论，同时参考企业的银行贷款需求与获得性两方面信息，甄别出受到 信贷配给的企业。我们进一步将信贷配给划分为两类：企业不愿向银行申请贷款而实施 的 “自我信贷配给”以及银行拒绝部分企业的贷款申请而实施的 “银行信贷配给”。世界 银行环境调查 (WoAdBankEnvironmentSurvey，简称 “WBES”)之 “中国投资环境调查 2003”为我们提供了甄别企业贷款需求和获得情况的信息。数据表明，样本中约一半的 潜在借款者受到了信贷配给，其中自我信贷配给 占三分之二，银行信贷配给 占三分之一。 信贷配给样本并非总样本的随机抽样，因为只有具有信贷需求，企业才可能受到信贷 配给