但斌價值投资中国巴菲特.pptVIP

 中国私人财富管理;经调整通货膨胀后的英美三百年股市走势图 ; 危机与历史机遇; 危机与历史机遇; 危机与历史机遇;历史的光芒也许可以照亮中国的未来之路; 2008年，中国GDP净增加8520亿美元，达到42220亿美元，冲过了4万亿美元大关；数十年来，中国GDP年增长的绝对数第一次超过美国5020亿美元，是美国2008年GDP增长数3500亿美元的1.43倍。从近40年世界主要经济大国GDP排名表中可以看出，美国从1970年起到2008年的38年中，其GDP增长的绝对值长期稳居第一，但中国在2008年超过了美国。历史中，每一次真正重大的危机，总伴随着一些庞大帝国的衰退，和一些新兴强国的崛起。也许，2008年只是中国经济增长的绝对值超越美国的起跑点。 ; 在拥有地球上最悠长文明的国家中，5500年前的埃及人、两河流域的苏美尔人、印度达毗罗人的国家，后来的亚述、波斯、罗马、拜占庭、奥??曼等一些大国的历史都中断了，而种种迹象表明，惟一古老而延续下来的大国——中国正临近自己历史的转折点，迎来自己文明的破晓时分。; ;历史上各类资产的收益率 ;共和国六十年货币存量史 ;股票市场的风险;国际上主要资产的收益率 ;; ;种类复繁的投资风格;从贵州茅台(600519)说开去;Wal-Mart;;排名;排名;诞生伟大企业的轨迹;;诞生伟大企业的轨迹;Name;SP 500 成份公司1995-2005涨幅统计; ;;Source: Compustat, Value Line, Marakon Associates Analysis;决定股票投资回报率的因素? - 谜底公布!;;P=I×（1+R）;中国股票市场的实践 - 万科;万科 -;;;;云南白药 -;;原则一:认真筛选公司;;企业生命的基本模型 ;原则一:认真筛选公司; 做细致的业务与财务分析，从主体框架到细节把握。 业务分析 (a) 产业增长情况 (b) 公司的竞争力分析 - 产能|原料供应稳定性|产量|成本控制|销售渠道控制力|产品系列 与差异化定位|产品定价|创新能力 - 寻找拥有坚实经营壁垒的企业! (c) 管理层战略安排和执行力,经营企业的动力 - 股权激励制度 (d) 品牌建设与维护 (e) 价值管理( Du Pont分析 - ROE分解构成的毛利率,资产周转率,财务杠杆使用效果 正确对待收益 - 分红|回购股份|再投资回报率 ROIC/WACC “专注长期利益还是关注短期绩效?”) 财务分析 (a) 资产负债结构(资产构成与重估|清算价值,应收款与销售收入的比重,长期负债的结构…) (b) 收益质量(主营业务收入增长率,主营业务毛利率,折旧年限安排…) (c) 现金流(资本性开支规模,自由现金流…);原则二:审慎评估公司价值;估值的艰难与挑战;估值的艰难与挑战;;估值的艰难与挑战;估值的艰难与挑战;百年道琼斯指数与重大历史事件;原则三: 耐心持有;原则三：耐心持有; ;如何管理股价波动-直面人性;如何管理股价波动—直面人性;为什么集中投资难于坚守？;为什么长期投资难以坚持？;18年定投上证指数最高点和最低点比较 ;长期投资、战胜恐惧; 未择之路 黄色的树林里分出两条路可惜我不能同时去涉足我在那路口久久伫立向着一条路极目望去直到它消失在丛林深处但我却选择了另外一条路它荒草萋萋，十分幽寂显得更诱人，更美丽虽然在这两条小路上都很少留下旅人的足迹虽然那天清晨落叶满地两条路都未经脚步污染呵，留下一条路等改日再见！但我知道路径延绵无尽头恐怕我难以再返回也许多少年后在某个地方我将轻声叹息将往事回顾一片树林里分出两条路——而我选择了人迹更少的一条从此决定了我一生的道路 ; 世界上没有什么东西能取代持之以恒的精神。 才华不能，有才华但不成功的人随处可见。 天赋不能，天赋无回报的几乎是句谚语。 教育不能，这个世界挤满了受过教育的被遗弃者。 只有毅力和决心是万能的。 --------Woodrow.Wilson (美国第28届总统\1919年诺贝尔国际和平奖 获得者); 时间是最有价值的资产 ;历史的光芒也许可以照亮中国的未来之路;如果历史可以重演;; ;谢谢！