3——第2章 金融工程的基本分析方法——状态价格定价法.pptVIP

金融工程的基本分析方法;2.1 无套利定价法 ; 无套利原则：如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，重新回到均衡的状态。 注意：无套利并不需要市场参与的者一致行动，实际上只要少量的理性投资者可以使市场无套利。 在有效的金融市场上，市场不存在套利均衡。 ;案例 2-1 ;回顾：连续复利的概念 若名义利率为r，一年（期）平均付息m次，则相应的有效利率rm为;套利过程是： 交易者按10%的利率借入一笔6个月资金（假设1000万元） 签订一份协议（远期利率协议），该协议规定该交易者可以按11%的利率，在6个月后从市场借入资金1051万元（等于1000e0.10×0.5）。 按12%的利率贷出一笔1年期的款项金额为1000万元。 1年后收回1年期贷款，得本息1127万元（等于1000e0.12×1），并用1110万元（等于1051e0.11×0.5）偿还1年期的债务后，交易者净赚17万元（1127万元-1110万元）。 这是哪一种套利？ ;先看远期外汇定价的例子 目前货币市场上美元利率是6%，马克利率是10%；外汇市场上美元与马克的即期汇率是1 美元兑换1.8马克 (1:1.8) 问：一年期的远期汇率是否还是1:1.8？;套利者可以借入1美元，一年后要归还1.06美元； 在即期市场上，他用借来的1美元兑换成1.8马克存放一年，到期可以得到1.98马克； 在远期