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财务管理学 第7章 投资决策原理 第  PAGE 7 页 共  NUMPAGES 7 页 第7章 投资决策原理 【例1·单选题】将企业投资区分为固定资产投资、流动资产投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是（D）。　　A.投入行为的介入程度 　　B.投入的领域　　C.投资的方向 　　D.投资的内容 『答案解析』根据投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等。 【例2·判断题】直接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资（ 错 ）『答案解析』间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。 【例3·计算题】??企业拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，试产期为1年，主要固定资产的预计使用寿命为10年。　　据此，可以估算出该项目的如下指标：（1）建设期；（2）运营期；（3）达产期；（4）项目计算期。 『正确答案』建设期＝2年 运营期＝10年 达产期＝10－1＝9（年） 项目计算期＝2＋10＝12（年） 【例4·计算题】B企业拟新建一条生产线项目，建设期2年，运营期20年。全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分三次投入，投资额分别为100万元、300万元和68万元；全部流动资金投资安排在投产后第一年和第二年年末分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。根据项目筹资方案的安排，建设期资本化利息22万元。要求：计算下列指标（1）建设投资；（2）流动资金投资；（3）原始投资； （4）项目总投资。 『正确答案』（1）建设投资合计＝100＋300＋68＝468（万元）　　（2）流动资金投资合计＝15＋5＝20（万元）　　（3）原始投资＝468＋20＝488（万元）　　（4）项目总投资＝488＋22＝510（万元） 【例5·判断题】在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。（×）　　 『答案解析』净现金流量是指在项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。 【例6·单选题】已知某项目每年税前利润均为100万元，所得税率为30%。运营期某年所得税后的净现金流量为200万元，则所得税前的净现金流量为（D）。　　A.100　　B.70　　C.130　　D.230 『答案解析』所得税＝100×30%＝30（万元）。税前净现金流量＝税后净现金流量＋所得税＝200＋30＝230（万元） 【例7·计算题】企业拟购建一项固定资产，需在建设起点一次投入全部资金1100万元（均为自有资金），建设期为一年。固定资产的预计使用寿命10年，期末有100万元净残值，按直线法折旧。预计投产后每年可使企业新增100万元息税前利润。适用的企业所得税税率为25%。　　要求计算：（1）项目计算期；（2）固定资产原值；（3）投产后每年折旧额；（4）建设期净现金流量；（5）运营期所得税前净现金流量；（6）运营期所得税后净现金流量。 『正确答案』项目计算期＝1＋10＝11（年）　　固定资产原值为1100万元　　投产后第1～10每年的折旧额＝ ＝100（万元）　　建设期净现金流量：　　NCF0＝－1100（万元）　　NCF1＝0（万元）　　运营期所得税前净现金流量：　　NCF2～10＝100＋100＋0＝200（万元）　　NCF11＝100＋100＋100＝300（万元）　　运营期所得税后净现金流量：　　NCF2－10′＝200－100×25%＝175（万元）　　NCF11′＝300－100×25%＝275（万元） 【例8·计算题】某投资项目的所得税前净现金流量如下：NCF0为-1100万元，NCF1为0万元，NCF2—10为200万元，NCF11为300万元。假定该投资项目的基准折现率为10%。 　01234567891011NCF-11000200200200200200200200200200300　　要求：分别用公式法和列表法计算该项目的净现值（所得税前），最终结果保留两位小数。『正确答案』依题意，按公式法的计算的结果为：　　NPV＝-1100×1—0×0.9091＋200×0.8264＋200 ×0.7513　　　　 ＋200×O.6830＋200×0.6209＋200×O.5645＋200×0.5132　　　　 ＋200 × 0.4665＋200 ×0.4241＋200×0.3855＋3