浅谈投资者心理因素对股市投资的影响.docVIP

PAGE  PAGE 10 浅谈投资者心理因素对股市投资的影响 　　摘 要：在投资股市时，投资者拥有主观能动性，表现出丰富的心理活动与波动的情绪，这些乐观或悲观的情绪伴随着整个投资行为，将对投资的决策产生直接的影响，从而影响股票的即时价格。股民的情绪与股价的真实价值之间的不一致将会影响甚至进一步放大两者之间的偏差，如此以往，股票市场也就产生了各种时间维度的周期性，在一个周期内熊市与牛市进行交替更迭。因此投资者的心理作用对股票市场的影响不可忽视。 　　关键词：心理因素 股市投资 分析及建议 　　一、投资者心理因素的成因 　　中国证券市场从1990成立至今，虽然发展迅速，但由于股票市场成长时间只有短短二十六年，证券制度还不够完善，比如实行T+1交易，融资融券不规范，缺乏卖空机制，政策主导股指走势现象明显，股票指数波动剧烈，人为操纵股价或内幕交易频发等等。股票市场本应该是实体经济的晴雨表，但实际情况往往两者运行互相背离，所以股票的价格不能准确反映股票真实的内在价值。2014年底，上证指数从2000点附近，经过不到一年时间，在2015年六月暴涨至5178点，涨幅约为250%，然而2014年中国经济开始出现周期性下滑，GDP增长率也逐步放缓，居民个人收入和上市公司利润也并没有增长相同幅度，甚至相互背离，这种缺乏宏观经济基础的股指突飞猛进，一方面是我国金融体系尚不发达、证券制度不完整造成的，另一方面是股市投资者自身的问题，诸如股民整体素质不高、投资经验欠缺以及投资知识不完备；机构投资者也没有起到市场稳定器的作用。种种迹象表明我国股票市场受到股票投资者主观情绪影响范围广、程度深，股市投机性较强，所以投资者的心理因素对我国股市的投资有着显著的主观影响和显著的指导作用。 　　二、分析投资者心理因素的目的 　　基于股票市场对投资者心理因素的分析，能够增强投资行为中心理因素分析的比重，丰富行为金融学理论，为形成一套具有中国特色社会主义证券市场的完整理论体系添砖加瓦。也可以促使投资者理解情绪的影响作用，做出理性的投资决策。如果大部分投资者都能理性决策，理解并掌握自身的心理、情绪对投资决策的影响，从而做出理性的投资行为，提高自身投资的成功率并降低证券市场的非理性波动。监管机构也能能通过了解并掌握投资者的心理因素对股市产生的影响，进一步制定相应的政策规则，提高监管效率并降低监管成本，最终使中国股市得到健康稳定的发展。 　　三、股市投资者的心理因素分析 　　心理是现实世界的反映，客观事物影响人的感觉器官，并通过人脑产生诸如思维、意志、情感、性格、动机等心理现象。客观事物的反映形成头脑中的映像，事物的映像和事物本身是相似的，又不同于事物本身。同一事物对于不同的人，也会形成不一样的映像。同一个人在不同条件和不同时间与空间下对事物的反映也不尽相同，在语言的参与下，人脑实现实践活动中使客观事物逐渐“内化”成为人的内部心理映像。就是说心理反映既具有客观性又兼具主观性。人是社会性动物，心理学家皮阿杰这样描述新生儿：社会每分钟使成千上万多野蛮人问世，应该使他们文明化，成为社会的个体。一个刚进入股市的初学者，就如同一个来到世界的新生儿一样，对股票市场投资不断学习与参与，认知必然是从陌生到熟悉的过程，投资结果无非盈利和亏损。盈利和亏损是参与风险投资活动的人的乐趣所在。几乎所有投资者都有过盈利的经历，因此就容易形成自己已经具备了盈利能力的自信心的映像。投资者难以克服的心理障碍是“后悔”与“害怕后悔”，这两种因素能够让投资者的亏损不断扩大。跟随心理感觉、一意孤行的行动比按照传统方式行动的亏损结果更容易让人后悔。因为近距离的比较心理会让投资者觉得是因为大家都亏损，我也没有例外，所以不太丢面子，这种自我安慰心理能缓和亏损带来的痛苦。而独立思考、冷静分析、理智决策的独自行动使得单一投资者对心理压力的忍耐力超乎一般投资者，是在投资中不经意锻炼出来的，也是这部分投资者保持操作胜率的杀手锏和核心理念。心理学家弗洛伊德将个性结构分成无意识层、前意识层和意识层，联系着本我、自我、超我三个体系。“本我”是个性的原始倾向，储存着人的基本本能冲动，这是无意识的，它是所有欲望和冲动的根源，它以“快乐原则”进行投资，不顾后果好坏，只寻求即时的心理满足和快感。盈利和亏损是投资者的两大乐趣。在股市投资中不考虑后果，在面临亏损的情况下孤注一掷就如同非理性的赌徒心理一样。 　　现代经济学的不确定性理论认为，在大多数情况下，人们对所损失事物的价值估计高出得到相同事物的价值的两倍。主体的视角不同，其决策与判断是存在某种偏差的。特韦尔斯基的研究表明，人在不确定条件下的决策，并非取决于结果本身而是结果与设想的差距。投资者在进行主观决策时，常常会以自己的参考标准或所处视角来衡量，以此来决