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第二章 资金时间价值和风险分析 重点导读 本章是财务管理的计算基础。本章的重点内容是：资金时间价值的概念;复利终值和现值的计算;普通年金终值和现值的计算;即付年金终值和现值的计算;递延年金现值的计算;永续年金现值的计算;名义利率与实际利率的换算;内插法的应用;风险的概念和种类;风险报酬的含义;风险衡量的指标及计算;风险衡量的指标及计算。 ; 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值 1、概念 例：100元钱存入银行，在利率为10%的前提下，一年后取110元。 一定量的资金在不同时点上价值量的差额（增值额）。----绝对数 相对值指标：增值额/本金%，以便于不同资金量之间的比较。 利率=资金时间价值？ 无风险无通货膨胀情况下的均衡点利率/纯利率/社会平均资金的利润率，通常在无通胀情况下的国债利率被认为是资金时间价值的标准值。 利率=纯利率（资金时间价值）+通货膨胀补偿率+风险报酬率 ;;(一)单利的终值与现值 I=P·i·n=100·10%·3=30 F=P(1+i·n) P=F/ (1+i·n) (二）复利的终值与现值 100元存入银行，年利率10%，3年后取出133.10元。 第一年末：100×（1+10%）1 第二年末：100×（1+10%）2 第三年末：100×（1+10%）3 ① F=P(1+i)n ② F=P(F/P,i,n) (复利终值系数） 复利终值系数表 注意：随 i, n 的变化，复利终值系数如何变化。 ;③ P=F(1+i)-n ④ P=F(P/F,i,n) （复利现值系数） 复利现值系数表 注意：随 i, n 的变化，复利现值系数如何变化。 三、年金终值与现值的计算 年金：在一定时期内等额收付的系列款项 时间间隔相等 如：按直线法每月月末提取的折旧，每年年末支付或收取的利息等都表现为年金的形式。 注意：年金不强调时间间隔为一年。 表示方法：A(Annuity) ;年金按收付款时点的不同分为： ①普通年金（后付年金） ②即付年金（先付年金） ③递延年金（延期年金） ④永续年金 （一）普通年金（后付年金）Ordinary Annuity 每期期末发生等额系列收付款 年金之间的区别就在于收付款时点的不同-------画图 ;1、普通年金F的计算 ⑤ F=A+A(1+i)1+A(1+i)2+……+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1 等比数列求和公式，化简整理上式，可得到： ;;A=P/(P/A,i,n)=P·(P/A,i,n)-1 (A/P,i,n)资本回收系数 是年金现值系数的倒数；资本回收额的计算是年金现值的逆运算。 （二）即付年金（先付年金）Annuity Due 每期期初发生等额系列收付款 先付年金与后付年金的区别:仅在于收付款时点的不同。 ;;;(三）递延年金（延期年金）Deferred Annuity 1、特点： 1)普通年金的特殊形式； 2)不是从第一期开始的普通年金。 2、递延年金现值的计算方法;如何理解递延年金的终值与递延期无关?;课堂练习题： 某人现在存入银行一笔现金，计划从第8年末起，每年年末从银行提取现金6000元，连续提取10年，在年存款利率为7%的情况下，现在应存入银行多少钱？;;;;二、风险的类别 种类 特点 经营风险（商业风险） 是由生产经营的不确定性引起的 财务风险（筹资风险） 是由负债筹资引起的 三、风险报酬 1、风险反感：任何投资者宁愿要肯定的某一报酬率，而不愿意要不肯定的同一报酬率。 2、风险报酬率：投资者因冒风险进行投资而要求的，超过资金时间价值的那部分额外报酬率。 若不考虑通货膨胀，则： 期望投资报酬率=资金??间价值/无风险报酬率+风险报酬率 ;四、风险衡量 （一）概率分布 1、随机事件 2、概率 1）0≤Pi≤1 2) 3、概率分布 ;（二）期望值 1、概念：是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，是加权平均的中心值，它代表在各种不确定因素影响下，投资者的合理预期。; 在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标 准离差越小，风险越小。 4、标准离差率 在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大； 标准离差率越小，风险越小。