2015年CPA讲义《财管》第四章价值评估基础032015年CPA讲义《财管》第四章价值评估基础03.pdfVIP

高顿财经CPA培训中心 第四章 价值评估基础（三） 三、货币时间价值计算的灵活运用 （一）知三求四的问题 F=P×（1+i）n P=F×（1+i）-n F=A×（F/A，i，n） P=A×（P/A，i，n） 1.求年金 【例题10?单选题】某人投资一个项目，投资额为1000万元，建设期为2年，项目运营期 为5年，若投资人要求的必要报酬率为10%，则投产后每年投资人至少应收回投资额为（　　 ）万元。 A.205.41 B.319.19 C.402.84 D.561.12 【答案】B 【解析】每年投资人至少应收回投资额=1000/（3.7908×0.8264） 或=1000/（4.8684-1.7355）=319.19（万元） 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心 2.求利率或期限：内插法的应用 【例题11?单选题】有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低2000元 ，但价格高于乙设备8000元。若资本成本为7%，甲设备的使用期至少应长于（　　 ）年，选用甲设备才是有利的。 A.3.85 B.4.53 C.4.86 D.5.21 【答案】C 【例题12?计算题】某人投资10万元，预计每年可获得25000元的回报，若项目的寿命期 为5年，则投资回报率为多少？ 【答案】 10=2.5×（P/A，i，5） （P/A，i，5）=4 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心 （i-7%）/（8%-7%）=（4-4.1002）/（3.9927-4.1002） i=7.93% （二）年内计息多次时 【例题13·计算题】A公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每年付息一次，到期 还本的债券；B公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每半年付息一次，到期还本的债 券。 1.报价利率、计息期利率和有效年利率 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 网址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CPA培训中心 2.利率间的换算 报价利率（r） 周期利率=报价利率/年内计息次数=r/m 有效年利率（i）=[1+（r/m）]m -1 【结论】 当每年计息一次时：有效年利率=报价利率 当每年计息多次时：有效年利率报价利率 【例题13·计算题】A公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每年付息一次，到期 还本的债券；B公司平价发行一种一年期，票面利率为6%，每半年付息一次，到期还本的债 券。A、B债券的有效年利率为多少？ 【答案】 A债券的有效年利率=A债券的票面利率=6% B债券的有效年利率=（1+6%/2）2-1=6.09% 【例题14·计算题】B公司正在平价发行每半年计息一次的债券，若投资人期望获得10% 的有效年利率，B公司报价利率至少为多少？ 【答案】 假设报价利率为r，则有10%=（1+r/2）2-1，r=9.76% 【例题15·单选题】甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为10%，每半年付 息一次，到期一次偿还本金。该债券的有效年利率是（　　）。（2013年） A.10% 高顿财经CPA培训中心 电话：400-600-8011 ???址：cpa.gaodun.cn 微信公众号：gaoduncpa 高顿财经CP