交叉持股现象的分析框架与规范思路.pdfVIP

第 46 卷 第 4 期 北京大学学报( 哲学社会科学版) Vol. 46, No. 4 2009 年 7 月 Journal of Peking University( Philosophy and Social Sciences) Jul. 2009 交叉持股现象的分析框架与规范思路 郭 雳 ( 北京大学 法学院, 北京 100871) 摘 要: 目前我国对交叉持股现象的讨论, 涵盖了典 型意义上的 相互持股 以及上市公 司间的单 向持股。 相互 持股具有显著的效用和弊端, 并与特定资本结构、公司 治理、雇 佣模式相 依存; 在 日本经济 发展史上先 后 呈现过正反效应, 其弊端尤需引起重视。本币升值、会计政策 调整、资 本市场变 化等类似因 素, 也 将推动相 互 持股 在我国的应用。法律规范应从普通公司间的直接相互 持股着手由 简入繁, 并区别对 待纵向型 和横向型, 采用禁止取得、限制行使股权( 全部或比例上限) 等措施。股权分置 改革和新会计准则催生了大规模上市公司 间单向持股, 经历了助涨杀跌的周期, 出于反收购动机其可能进一步演化为相互持股。 关键词: 交叉持股; 相互持股; 公司资本; 母子公司; 公司治理 中图分类号: DF438 文献标识码: A 文章编号: 1000-5919( 2009) 04- 0067-08 交叉持股现象近年来在我国引起越来越多的 一、常见概念下的各异范畴 关注。通过/ 中国学术期刊数据库0 ( CNKI) 检索, 2006 年至今仅以/ 交叉持股0、/ 相互( 互相) 持股0 交叉持股 ( Cross shareholdingPholding, 或P下称 为标题的论文就达四十余篇。1 本文旨在对上述 / 相互持股0 o ) 是指两个或两个以上主体, 基于特 文献进行梳理, 归纳及发展其核心观点, 发掘并补 定目的, 相互持有对方发行的股份, 从而形成彼此 充遗漏信息, 试图清晰勾勒出主要问题, 为全面辩 投资的现象。就我国而言, 其涉及主体经历了由 证地认识该现象, 尤其是为后续讨论的集中有效 企业( 主要是国有企业) 向公司( 特别是股份有限 开展创造条件。第一部分从定义出发, 揭示诸多 公司) 的变迁。相互持股最初源于政府和理论界 文献在同一主题下所指向的不同现象, 寻找主要 的倡导, 意在深化国企改革与股份制改造, 加强企 矛盾。第二部分综述狭义交叉持股 ) ) )