房贷影响有限加速增长已成定局.PDFVIP

行业动态点评/银行业 行业研究报告 • 银行业 2010 年 5 月 4 日 房贷影响有限 加速增长已成定局 ——房贷新政对银行影响点评之三—— 研究员 内容摘要： 付立春 执业证号：S1250109050918 近期国务院、各部委与地方政府陆续密集出台了调控房地产的政策，其 电话：010 中房地产相关信贷指导的速度与力度均超出市场预期。房贷新政对银行 邮箱：flc@ 的影响如何？本文认为，银行业绩受此政策的负面影响不超过 5%，银行 贷款质量能够经受住房地产市场波动压力的考验，而银行业 2010 年业绩 急速增长已成定局。 银行业相对市场的表现：2009H- 调控的重要背景与动因是一季度房地产贷款增长过快。对于房贷新政， 工行已经率先实行，建行、中行、农行和中信银行等也在一周内陆续公 布总行的实施细则，中国银行更是率先提出了针对存量房贷的利率政策。 总之，此次房贷调控的力度很之大、实施速度之快，在过去是很少见到 的。 资料来源：西南证券研发中心 按照国务院的要求提高二套房贷利率，从增量的角度可能会抑制部分潜 在需求，但利率提高增加了利差收入，首付比例的提高也加强了对风险 推荐的市场表现：2009-9- 的控制。从短期看，房贷净收入的增速可能放缓，对银行业绩会有略微 负面的影响。但从长期看，风险的进一步控制增加了银行的资产质量， 影响是正面的。信贷调结构、控风险，有利于银行信用成本控制与可持 续发展。从一季度数据来看，基建类贷款已经得到较好的控制，而政府 自去年年底以来一直提倡扶持中小企业的政策得到银行响应。考虑到中 小企业贷款基数依然很低，预计中小企业的短期贷款将替代房地产相关 贷款，而这两类贷款的上浮利率在今年都比较高，因此对银行的利息收 资料来源：西南证券研发中心 入不会产生很大影响。另外，如果下半年信贷监管力度依然很大，可能 推荐组合βα（最近三个月） 短期贷款、票据融资也会相对更快增长。总之，银行业绩受房贷影响小 基准 沪深300指数 于市场预期，即使对中短期账面业绩产生负面影响，也会在 5%以内。 北京银行 β 0.87 2010 、2011 银行业绩加速增长。自下而上来看，预计 2010 、2011 年中国 α 0.06 南京银行 A 股银行利润同比增速会受到一些影响，因此我们对于利润增速得影响 β 0.79 下调至 20%至 22%之间，但是仍高于 2009 年增速。 α 0.41