电话396733022008年6月5日星期四（市场有风险投资.PDFVIP

大通证券·研发中心 行业点评 研究员：赵彦辉 电话 2009 年 2 月 2 日星期一 （市场有风险·投资须谨慎）? ? 春节期间黄金价格大涨 ---黄金行业点评 事件： 1 月 22 日，伦金收盘价 859 美元/盎司，2 月 1 日，伦金收盘价为 927.5 美元/盎司。 涨幅 68.5 美元/盎司或 7.97%。 点评： 金价此次大涨，主要源于避险需求，美国经济数据的疲软是此次价上涨的直接原因。 美国商务部1月30号公布多项重要经济数据，受到个人消费显着放缓所拖累，继 第三季经济收缩 0.5%，第四季更一步扩大至收缩 3.8%，这是自 1982 年首季来的最大季 度跌幅，全年经济增长约 1.3%，为 2001 年以来最差。 由于经济数据的疲软，市场担心美国政府可能搁置设立“坏帐银行”拯救方案，使 资金流入黄金市场避险。美国众议院日前通过逾 8000 亿美元的经济刺激方案，表示在 实施拯救的措施上又迈出重要一步。预期联储局将开始发行国债融资，继而令投资者对 美元失去信心，资金自然流入黄金市场避免贬值，从而推高黄金价格。 现在市场亦有一种传言，中国可能会买入黄金，作为美国国库券以外的另一种投资， 该消息也推高金价。 我们以为黄金价格的趋势性上涨，要等待下一轮的通胀。金价的避险需求的产生很 难持续的长久，所以此轮金价的上涨对 A 股市场的黄金股产生一定的投资机会，但是很 可能是一种交易性投资机会。 请务必阅读免责条款?‐?1?‐? 研究创造价值 专业前瞻市场 大通证券·研发中心 行业点评 很难讲这是一次趋势性的投资机会，因为这将取决于美国经济是否会持续恶化，投 资者当密切关注美国数据。金价这次上涨结束的时间周期截至在美国经济的转暖，如果 美国经济的持续恶化，造成金价的持续上涨也是有可能的。 当前，美国经济的发展不确定性很大，一方面，市场对新政府的政策对经济的预期 向好，另一方面，金融危机的影响是否完全浮出了水面很难确定，持续公布的疲软的经 济数据在打击市场的信心，这也可能引起市场对美国政府采取的措施是否得利的疑问。 美国经济发展的不确定性，使黄金避险需求显现，但是避险需求导致金价的波动性也较 大，可直接影响二级市场，投资者需密切关注。 我们维持黄金子行业“增持”的投资评级，重点关注山东黄金（600547），中金黄 金（600489）。 投资风险：宏观经济走势的不确定性；通货紧缩风险；A 股市场系统风险。 －正文完毕－ 请务必阅读免责条款?‐?2?‐? 研究创造价值 专业前瞻市场 大通证券·研发中心 行业点评 z 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表 分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为： 公司评级标准 买入：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上； 增持：我们预计未来