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第八章 普通股价值分析;学完本章应解决的问题;第一节 绝对估值法 ;第一节 绝对估值法;DDM指导证券投资;DDM计算的关键;DDM之零增长模型(Zero-Growth Model);DDM之不变增长模型（Constant-Growth Model);不变增长模型;不变增长模型算例1;不变增长模型;不变增长模型算例2;DDM之三阶段增长模型（Three-Stage-Growth Model);三阶段增长模型;三阶段增长模型;三阶段增长模型;三阶段增长模型 　　　 式中的３项分别对应于股息的三个阶段 即t＜A, A＜t＜B 和t＞B　　　　　　　　　　　　　　　　　　　;三阶段增长模型的不足 在三阶段增长模型中，很难运用内部收益率的指标判断股票的低估或高估。这是因为，根据公式在已知当前市场价格的条件下,无法直接解出内部收益率. 公式的第二部分,现金流计算比较复杂.; 为了简化现金流贴现的计算过程，佛勒（R.J.Fuller)和夏(C.C.Hsia)1984年在三阶段增长模型的基础上，提出了H模型．;H 模型;H 模型;假定某公司A股票在2003年2月的市场价格为59元。经预测该公司股票在2003年后的4年时间将保持11%的股息增速度，从第5年开始股息增长率递减。但是，从第16年起该公司股票的股息增长率将维持在5%的正常水平。2002的股息为4.26元/每股。可以将上述数据用数学形式表示为： A=4，B=16，ga=11%，gn=5%，D0=4.26美元，H=10;H 模型;H模型; IRR=Do[(1+gn)+H(1+ga-gn)]/P+gn =16.91%;三阶段模型与H模型的比较;DDM之多元增长模型（Multiple-Growth Model);多元增长模型;DDM模型总结;总结：绝对估值方法优势与劣势;第二节 相对估值模型;市盈率法（PE法）;;市盈率模型;市盈率模型;市盈率模型;市盈率模型; 市盈率模型;市盈率模型;市盈率模型;市盈率的决定因素总结;市净率(PB);PEG方法;企业价值倍数 EV/EBITDA