许小年讲义题库.ppt

以创造价值创造收入 —— 投资银行中的研究部 许小年 中国国际金融有限公司研究部 2002年10月;投资银行中的研究部 价值创造的功能 通过基本面研究发现价值 中国墙的建立与维护 ;投资银行中的研究部;研究;一级市场上的价值创造和价值实现 项目发现 在对行业和公司的深入研究的基础上，发现潜在的投行项目，包括融资、购并和财务顾问 项目开发 协助投行部设计项目方案 方案涉及对公司业务的理解，对公司未来发展的把握，以及资本市场的趋势和可能的反应 项目执行 编写研究报告，帮助投资者认识公司的价值 协助销售交易部进行预路演，寻找市场价格区间，实现公司的价值 只有为客户创造价值才能争取到项目 提供金融服务并不意味着创造价值 公司日益重视股东价值，关系的作用淡化 ;赚取;赚取;通过基本面研究发现价值;通过基本面研究发现价值;通过基本面研究发现价值;通过基本面研究发现价值;赚取;技术分析的缺陷 只用历史价格信息，“向后看”的分析方法；基本面分析和盈利预测为前瞻性研究 技术分析无法处理结构变化 投资者对风险的认识有跳跃性的改变，而技术分析仍假定未来的情况和过去一样 大量的关于公司盈利的信息被浪费，不能进入价格，导致价格远离价值 股指不可能成为国民经济的晴雨表 以技术分析为基础的市场效率低下 有效市场上价格反映公司价值 ;基本面研究有助于提高市场效率 准确的价格信号是高效配置资金的前提 如同在产品市场上，价格信号引导资源配置，调节供需达到均衡 盈利高风险低的公司股价上升，吸引资金进入 濒临破产的公司股价下跌，资金退出 资本市场对收益和风险定价 政府干预人为改变风险因素，扭曲了价格信号，投资者很难事先防范;价格如何反映价值 研究人员分析公司的基本面，作出投资推荐 基金经理根据投资推荐买卖股票，引起股票价格变动 股价因此含有了公司基本面的信息 高效率市场要求一定的交易量 若无交易量，基金经理无法根据基本面的变动买卖股票，价格也就无法及时反映基本面，信息无法在市场上迅速传播 大盘蓝筹股成为支撑市场的中坚;赚取;赚取;赚取