第二章 财务管理基础-风险的衡量.pdfVIP

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料 财务管理 第二章 财务管理基础 知识点：风险的衡量 ● 详细描述： 指标 计算公式 结论 期望值 / 反映预计收益的平均 化，不能直接用来衡 量风险。 方差σ2 / 期望值相同的情况下 ，方差越大，风险越 大 标准差 σ / 期望值相同的情况下 ，标准差越大，风险 越大 标准离差率V / 期望值不同的情况下 ，标准离差率越大 ，风险越大 【教材例2-23】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及 其概率分布情况如下表所示。 A项目和B项目投资收益率的概率分布 【补充要求】 （1）估算两项目的预期收益率； （2）估算两项目的方差； （3）估算两项目的标准离差； （4）估算两项目的标准离差率。 【答案】 （1）项目A的期望投资收益率=0.2×0.15+0.6×0.1+0.2×0=9% 项目 B 的期望投资收益率=0.3×0.2+0.4×0.15+0.3×（-0.1）=9% （2）项目A的方差=0.2×（0.15-0.09）2+0.6×（0.10- 0.09）2+0.2×（0-0.09）2=0.0024 项目B的方差=0.3×（0.20-0.09）2+0.4×（0.15-0.09）2+0.3×（- 0.10-0.09）2=0.0159 （3）项目A的标准离差==0.049 项目B的标准离差==0.126 以上计算结果表明项目B的风险要高于项目A的风险。 （4）项目A的标准离差率=0.049/0.09=54.4% 项目B的标准离差率=0.126/0.09=140% 【提示】预期值不同，不能直接根据标准差比较，要进一步计算标准离 差率。 例题： 1.甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为10%和12%，两个方案都存在投资 风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是（）。 A.标准离差率 B.标准离差 C.协方差 D.方差 正确答案：A 解析：在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率 来比较两个方案的风险。 2.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案 可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元 ；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正 确的是（）。 A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小 正确答案：B 解析：甲方案标准离差率＝300/1000＝30%；乙方案标准离差率 ＝330/1200＝27.5%。 3.己知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为 12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标 是（）。 A.收益率的方差 B.收益率的平均值 C.收益率的标准差 D