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PAGE  PAGE ii 2008年度房地产行业 信用评级报告 　　 2008年2月  房地产业 2008年度信用评级报告 评级结果 大公报 E【2008】064号 评级时间信用级别行业风险指数分析师联系电话2008.2 C/负面57.95陈荆女010评级观点 房地产开发经营行业是房地产业的子行业，属于公共设施管理行业。作为国民经济的支柱行业，宏观经济的持续向好及居民可支配收入的提高为房地产业发展提供了良好的基础；随着中国城镇化进程的加速，房地产市场不断扩大为房地产开发行业稳步发展提供了重要保证；两限房、廉租房的大量推出，对房地产开发行业形成利好；人民币预期升值加快，吸引大量外资进入房地产市场；房地产业的整体营运能力、盈利能力不断加强，行业财务状况良好。 房地产开发经营行业属于周期性行业，是宏观调控重点关注的行业；目前房价水平偏高，增速偏快，政府加大对该行业宏观调控；国家对土地供应的控制，使有效土地供应不足，将对房地产业发展构成较大制约；税收政策的加强将降低房地产开发经营行业的预期收益率；房地产开发行业的发展能力下降；房地产开发经营行业企业资产负债率较高，国家实现偏紧的货币政策，将使房地产企业面临较大的利率风险。 综合以上因素，并结合大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公”）行业风险指数，大公对房地产开发经营行业信用级别评定为：C级。评级展望 房地产经营开发业属于周期性行业，预计随着宏观调控效应逐渐显现，房地产价格增速将逐渐放缓，房地产行业风险将逐渐释放。因此，大公对房地产开发经营行业的展望为负面。 行业主要指标 指标土地购置面积房地产开发 投资额商品房销售面积商品房销售总额商品房平均价格从业人数单位（亿平方米）（亿元）（亿平方米）（万亿元）（元/平方米）（万人）20043.98131583.82103762778158.5420053.83159095.55175763168151.6220063.66194236.19208263367160.0920074.06252807.62296043885-数据来源：中经网主要优势和风险 主要优势/机遇 房地产业是国民经济的支柱行业，宏观经济的持续向好及居民可支配收入的提高为房地产业的发展提供了良好的空间； 随着中国城镇化进程的加速，房地产市场的不断扩大为房地产开发经营行业稳步发展提供了重要保证； 两限房、廉租房的大量推出，对房地产开发行业形成利好； 人民币升值的加快，将使大量外资进入中国市场，从而推动房地产市场发展； 房地产开发经营行业营运能力、整体盈利能力不断加强，行业财务状况良好。 主要风险/挑战 房地产过高、过快增长的价格，将招致更严格的调控； “国六条”、“十五条”等产业政策，对房地产开发产生重要的影响； 土地供应市场有效供给不足，将对房地产业发展构成较大制约； 税收政策的加强将降低房地产开发经营行业的预期收益率； 房地产开发行业发展能力下降； 房地产开发经营行业企业资产负债率较高，国家实现偏紧的货币政策，将使房地产企业面临较大的利率风险。 PAGE 65  PAGE i 正文目录  TOC \o 1-3 \h \z \u  HYPERLINK \l _Toc195493744 第一章 房地产行业概况  PAGEREF _Toc195493744 \h 1  HYPERLINK \l _Toc195493745 第一节 行业简介  PAGEREF _Toc195493745 \h 1  HYPERLINK \l _Toc195493746 第二节 行业在国民经济中的地位  PAGEREF _Toc195493746 \h 1  HYPERLINK \l _Toc195493747 第三节 行业特征  PAGEREF _Toc195493747 \h 2  HYPERLINK \l _Toc195493748 第二章 房地产行业外部环境评价  PAGEREF _Toc195493748 \h 4  HYPERLINK \l _Toc195493749 第一节 宏观经济环境对行业的影响  PAGEREF _Toc195493749 \h 4  HYPERLINK \l _Toc195493750 第二节 产业政策对行业的影响  PAGEREF _Toc195493750 \h 5  HYPERLINK \l _Toc195493751 第三节 货币