集团内关联交易_高管薪酬激励与资本配置效率_潘红波.pdfVIP

集团内关联交易、高管薪酬激励 与资本配置效率* 潘红波 余明桂 ( ) 武汉大学经济与管理学院 430072 【摘要】本文分析集团内关联交易对高管薪酬业绩敏感度和资本配置效率的影响。结果发现: 集团内关联交易会 降低高管薪酬业绩敏感度; 在外部职业经理人担任 CEO 和董事长的企业中，集团内关联交易会降低公司资本配 置效率，但是，这种效应在家族成员担任 CEO 或董事长的企业中不存在。进一步的检验发现，集团内关联交易 对高管薪酬激励和资本配置效率的负面影响主要集中在非市场化定价的关联交易。这些研究结果表明，非市场 化定价的关联交易会弱化高管薪酬激励，进而降低外部职业经理人担任 CEO 和董事长的企业的资本配置效率。 本文从集团内关联交易的视角对高管薪酬激励