股票发行制度探索.ppt

股票发行制度;股票发行制度;审批制：审批制是一国在股票市场的发展初期，为了维护上市公司的稳定和平衡复杂的会经济关系，采用行和计划的办法分配股票发行的指标和额度，由地方或行业主管部门根据指标推荐企业发行股票的一种发行制度。 公司发行股票的首要条件是取得指标和额度，也就是说，如果取得了给予的指标和额度，就等于取得了的保荐。 审批制下公司发行股票的竞争焦点主要是争夺股票发行指标和额度。 证券监管部门凭借行权力行驶实质性审批职能，证券中介机构的主要职能是进行技术指导，这样无法保证发行公司不通过虚假包装甚至伪装、做账达标等方式达到发行股票的目的。 ;2000年3月16日，《中国证监会股票发行核准程序》颁布实施，核准制取代了审批制。 与审批制相比，核准制的特点： （1）取消了计划指标管理办法； （2）由保荐人培育、选择和推荐公司，增加了保荐人的权利和责任； （3）公司根据需要确定发行规模，以适应按市场规律持续成长的需要；;（4）发行审核将逐步转向强制性信息披露和合规性审核，充分发挥股票发行审核委员会的独立审核功能； （5）发行人和保荐人协商定价，并充分反映投资者需求，使发行价格真正反映公司的内在价值和投资风险； （6）在发行方式上，鼓励发行人和保荐人进行自主选择和创新，由发行人和保荐人（承销商）各担风险的机制。 核准程序包括：申报、受理、预披露、初审并由发行审核委员会审核、决定五个阶段。;;;