姜波克《国际金融新编》(第四版)第三章_汇率基础理论探索.ppt

第三章 汇率基础理论;第三章 汇率基础理论;第三章 汇率基础理论;第一节 外汇和汇率的基本概念;一、外汇;一、外汇;二、汇率及汇率表示;二、汇率及汇率表示;二、汇率及汇率表示;我国中国银行外汇牌价2012.09.03（100外币兑人民币);国际外汇市场汇率报价表;二、汇率及汇率表示;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率???类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;三、汇率种类;四、套汇计算;四、套汇计算;四、套汇计算;四、套汇计算;四、套汇计算;四、套汇计算;四、套汇计算;四、套汇计算;四、套汇计算;四、套汇计算;四、套汇计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;五、套利计算;第二节 汇率决定的原理（Ⅰ）;一、影响汇率的经济因素;一、影响汇率的经济因素;二、金本位下的汇率决定;三、汇率决定学说（上）;1.购买力平价说（Theory of Purchasing Power Parity）;; 美国：100斤大米=25美元 中国：100斤大米=200元人民币 则：$1=￥8.00 或 $100=￥800 这就是人民币对美元的汇率。即： R0=外币购买力/本币购买力 =（100/25）/（100/200）=8.00 ;形式： ; ②相对购买力平价（动态----时期） 理论要点： （１）两国物价水平的变化影响汇率的变化； （２）变化后的汇率取决于两国货币购买力的相对变化率； 汇率的变化率是由本国通货膨胀率与外国通货膨胀率之差决定的 。; Et ＝E0× PA(t)/ PA(0) ＝1＋i A(t) （i A(t)为通货膨胀率） Et ＝E0×;（3）意义和缺陷 意义： 在所有的汇率理论中，最有影响（从货币基本功能角度 分析货币交换，符合逻辑也最为简单，对汇率决定复杂问题给出了最简洁的描述） 是更为复杂汇率决定理论的基础 开辟了从货币数量的角度对汇率进行分析的先河 缺陷： 以货币数量论为基础，货币数量论缺陷也成为它的缺陷 忽略了非贸易商品 忽略了贸易成本、关税、限额、补贴等 忽略了国际资本流动 忽略了汇率与物价的相互影响 （此外，在编制各国物价指数的方法、范围、基期等选择上存在着技术性困难）;2. 利率平价说（ Theory of Interest Rate Parity）;①套补的利率平价 （CIP Covered Interest-Rate Parity ） A国： 1 ＋ （ 1 × i）＝ 1＋ i B国: 1/e ＋ 1/e× i﹡ ＝ 1/e (1 ＋ i﹡) 一年后 1/e (1 ＋ i﹡) × ef ＝ ef /e (1 ＋ i﹡) 套补 f /e (1 ＋ i﹡) 1＋ i＞ f /e (1 ＋ i﹡) 投资A国 1＋ i＜ f /e (1 ＋ i﹡) 投资B国 1＋ i＝ f /e (1 ＋ i﹡) 投资A或B国;1＋ i＝ f /e (1 ＋ i﹡) f /e ﹦ (1＋ i )/ (1 ＋ i﹡) 升（贴）水率 ? ﹦ ? ＋ ? i﹡ ﹦ i － i﹡ ? ﹦ i － i﹡ ;②非套补的利率平价 （UIP Uncovered Interest-Rate Parity ） 1＋ i ＝E ef /e (1 ＋ i﹡) E?＝i－i﹡ 经济含义： 预期汇率远期变动率等于两国货币利率之差 ;（2）意义与缺陷 ;3. 国际收支学说;国际收支帐户：经常帐户（CA） 资本帐户（KA） CA ＝ f (Y，Y﹡，P，P﹡，e ) KA ＝ KA ( i，i﹡ ， E ef ) 影响国际收支的因素： BP ＝f (Y，Y﹡，P，P﹡， i，i﹡，