BTSPrivateEquityInvestmentFund-财团法人国际合作发展基金会.doc

PAGE  PAGE 15 BTS Private Equity Investment Fund Due Diligence Review 背景說明 本會為促進與國際多邊及雙邊開發機構合作關係，並對具有長期經濟發展潛力國家之企業進行私人企業的股權投資，經董事會同意在3000萬美元額度內「與國際多邊及雙邊開發機構合作參與私募股權投資基金」。為進行基金投資，本會派員對於亞銀擬參與之「SIAM Investment Fund III」和「BTS Private Equity Investment Fund」進行實地評估。 評估工作範圍 本次評估工作範圍包含對於基金管理公司、被投資公司、募集基金本身和其他未來可能合作投資的方式等項目進行評估。評估工作範圍的詳細內容請參閱附件1。 BTS Private Equity Investment Fund 主要發現 基金管理公司 基金管理公司為BTS集團旗下之BTS Investment Advisor Ltd,設立於瑞士(BTS-Zug)和印度孟買(BTS-Mumbai)。該公司主要股東成員為BTS Group (擁有70%股權)，State Secretariat for Economic Affairs (SECO為瑞士開發機構)(擁有30%股權)。BTS Group 於1996年由Mr. Alastair Guggenbuh l-Even成立，其下設有Swiss Technology Venture Capital Fund以及Lotus global Investment ltd。Mr. Guggenbuhl-Eveny為瑞士籍長期投資於印度，在瑞士和印度皆有許多合作網絡以及投資經驗。Lotus Global Investment Ltd. 為一家爲個人投資量身訂做的投資公司，每個投資人皆有自己的投資帳戶。基金管理公司組織架構圖請參考圖2 Volkart Holding AG, Winterhur將會轉讓其10%股份予Guggenb I-Even 家族。 圖2 BTS Investment Advisor Ltd組成架構圖 基金管理團隊(過去經驗) 基金管理團隊過去掌管Swiss Technology Venture Capital Fund，總共有投資18個投資案，案件投資內部報酬率(gross IRR)預估為13%，扣除相關基金管理等費用，投資者的淨投資報酬率(Net IRR)約為10.4 該預估數字為截至2005年底已結案之投資的實際數字計算，惟目前尚有6個投資案尚未結案，平均該6個投資案的投資報酬率為25%，故投資者之淨投資報酬率可達15%。 %(請參閱附件8)。投資案件以投資在進行擴張(expansion)或接近可上市(Late)階段的中小型企業佔79.8%。主要投資產業為生技(30%)、紡織(17.4%)、製造(27%)等。 BTS 目前投資團隊成員共有6位，2位於Zurich，其餘4 位為印度。基金管理團隊主要負責人在BTS-Zug為 Mr. Alastair Guggenbuhlj，在BTS-Mumbai原負責人Mr. Pramod Shedde，President CEO將淡出BTS (Mr. Pramod Shedde在私人股權投資極具經驗，並曾任印度最大創投基金(ICICI venture fund)的總裁)，改由原Swiss Technology Venture Capital Fund副執行長Mr. K. Srinivas執掌 BTS。　Mr. Srinivas在私人股權投資已有15年經驗，曾任職於數個創投基金和數家公司經理。Zurich的成員主要工作為基金資金募集、行銷以及客戶關係。BTS-Mumbai成員則負責投資案的整個投資過程，包含投資案搜尋、評估、監督和退出等，以及該基金在印度的行銷。 BTS-Zug和BTS-Mumbai的成員之前即合作管理BTS Swiss Tech基金，多數兼具股權投資及產業背景，一位具有會計師執照(CPA)。除主要負責人外，其餘基金經理資歷雖淺惟均參與過股權投資在不同階段之工作， BTS印度基金爲快速提升團隊的能力將補充資深投資經理人員，於BTS India Private Equity基金成立後將新增3位成員，分別負責IT、生技以及基金的財務管理。BTS 各成員經歷請參閱附件9 (BTS Private Placement Memorandu)和附件10 BTS (due diligence folder)。基金管理團隊組織表請參閱圖3。 圖2 BTS Private Equity Investment Fund 管理團隊組織表 基金策略 針對主要營運在印度且具中期成長潛力的中小型企業進行股權或