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博览财经 《投资决策参考》 NUMPAGES 14— PAGE 14 投 资 决 策 参 考 【博览视点】以下专供投行、资管人员参阅(2004/03/29) 中国人寿在美国的官司远未完结 【博览财经分析】作为美国证券市场的监管部门，SEC和地方司法部门对违规的上市公司提出指控十分正常。但SEC直接指控境外上市公司、特别是中国上市公司的例子十分鲜见，从这个意义上看，这件事本身应当引起中方足够注意。 目前，中国两家公司已经就此表态，首先表示了要积极配合美国当局的司法调查。中国人寿已经委托美国方面律师着手解决问题，并就此事在香港和纽约证交所同时发表公告加以说明，审计署发言人也表示已完成对原中国人寿保险公司的法定审计，即将下达正式审计决定；网易则表示将与SEC充分合作，以求问题迅速获得解决。 目前，美方对中国人寿和网易的指控都还处于初步阶段，最后裁决和处理尚需要进一步的调查。从前一时期处理美国上市公司同类财务案件看，只有在事实相当充足的情况下，SEC或地方司法部门才可能采取措施。至于中国公司是否将面临罚款、罚款多少，即便根据股价差额计算，现在下结论也还为时过早。 如果美国证券监管当局确认，中国公司的行为确实构成对投资者利益的侵犯，它就可能对中国两家公司提出民事赔偿要求；若中国公司的财务欺诈特别严重，或者在事件调查中采取不合作态度，公司某些领导人还可能面临其他指控。 根据美国2002年夏天通过的“萨班斯-奥克斯利法”，如果一家公司金融欺诈情节十分恶劣、给投资者造成的损失特别重大，公司第一把手(通常是首席执行官)、财务主管(通常是首席财务官)将被处以100万美元罚款，直至长达10年牢狱之苦。不过，美国公司的涉案人一般都只是受到罚款，还没有被判10年刑的。对于境外上市公司，美国方面的处理则更加谨慎，在涉及境外上市公司领导人刑事处罚上更是如此。 美投资者开始重点考察中国上市公司治理结构 【博览财经报道】博览分析员了解到，目前SEC正在酝酿新的、更严格的上市公司信息披露制度，要求公司随时披露财务重大变动和公司重要人员调整信息。这些都是中国公司将面临的挑战。 显然，无论中国人寿和网易的事情如何了解，这次事件对已经或正计划在美国上市的中国公司来说，主要影响是负面的。这主要表现在以下三个方面： 其一，如果调查暴露出来的问题比较严重，华尔街对中国上市公司的态度会发生较大的变化，中国上市公司股票热会出现一定降温。去年以前，在华尔街上市的中国公司几乎来一家火一家，但前不久在事件风头中上市的中芯国际则遭遇尴尬，公司股价在上市第一日就大幅跳水。两周前上市的Tom Online虽然有李嘉诚家族背景，但股价仍在发行后持续走低。虽然其原因是多方面的，但也在一定程度上体现出美国投资者对于中国上市企业的谨慎态度。 其二，由于美国一些投资人对中国公司的管理和财务审计本来就存在疑惑，这一事件发生后，美国投资者会从关注“中国经济增长”转向关注中国上市公司治理结构，在如何看待中国公司上也会带有更多理性色彩。中国公司股价在短期的大幅涨跌已经引起SEC的高度注意，美国证券监管当局今后对中国上市公司的财务数据审查将更严格。 其三，正如博览分析员此前所分析的那样，对于中国企业的海外分拆上市，境外交易所，包括香港，都会非常地谨慎办理，对于其间信息披露的要求也将更为严格。 【国资专题】 力促中央企业重组上市 国资委要“均贫富” 【博览财经报道】国资委企业改革局副局长白英姿透露，国资委正起草关于加快中央企业重组上市的指导意见，即将上报国务院审批。政策出台后，应该会给摇摆不定的企业带来极大推动。据称，为了加快整体上市进程，国资委今年将今年试行把部分从企业「退出」所套现的资金，注入面临资本不足的企业，以收窄企业间的「贫富悬殊」。 白英姿表示，今年国资委的工作重点仍放在加强国有经济布局及结构调整，以及促进企业重组。「我们希望通过政策引导、市场推动两方面力量加快企业重组上市步伐。」 据了解，国资委旗下百余家中央企业的资产及盈利能力有明显差距，企业资产额可高达数千亿元，不足一亿元者也比比皆是。去年的一项统计显示，头六大企业的销售额就占全部中央企业总销售收入的四成三，利润所占比重更高达七成，反映竞争力较弱、资产规模偏小的企业仍属多数。加上大部分实力领先的中央企业，均已在境内或境外上市，无疑把两者的实力差距扩大。 近期颁布试点计划 与此同时，国资委较早前已率先落实中央企业剥离「办社会」职能的试点计划，确定中国石油集团、中国石油化工股份及东风汽车集团为首批试点，有关方案可望在近期颁布。 国资委：「境外上市」是一条非常成功国企改革之路 【博览财经消息】国资委主任李荣融曾三番四次强调，要加快推动中央企业