国内券商量化策略小结.docVIP

国信证券 国信证券已有策略一览 策略定位策略名称择时EMS择时策略择时从基金仓位看大盘风险择时从市场协同性看大盘风险配置正ALPHA行业配置配置国信投资时钟配置GSRS在大类资产配置中的应用配置基于景气指数的行业配置配置核聚类及行业轮动配置聚类分析与行业热点选股GSMS资金强弱选股策略选股区分度动量选股选股多因子与LOGISTIC选股模型选股CART行业内决策树选股套利股指期货套利策略应用套利事件冲击及套利应用套利配对交易 核聚类策略简介 找到一组核行业，使得核行业的收益率序列之间的距离很远，同时，每个核行业周围又会被其他非核行业围绕，其他行业围绕着核行业而形成两个或多个大的聚类。核行业可以代表它们周围行业的共性，并且通过核行业的轮动可以体现不同的行业聚类之间的轮动效应。 由于核行业与自己同一聚类的行业距离较近，与非同一聚类的行业的距离较远，所以一个核行业与其他行业的距离差异性应该比较大，也就是说核行业与其他行业的距离的标准差应该是比较大的；同时，由于不同的核行业不应该处于同一个聚类中，所以核行业之间的距离应该相对较大。因此我们通过计算行业收益率之间的欧氏距离矩阵的方法来进行核聚类，筛选出的核行业为“采掘业”和“医药生物”行业。其中，采掘业为周期性行业，而医药生物为非周期性行业，从另一个角度印证了两个核行业之间的差异性的显著。 轮动策略简述 对于选出的两个核行业，采掘业和医药生物行业，我们研究了他们之间相对收益的动量反转效应。我们计算了不同采样期的相对收益与不同持有期相对收益之间的相关系数表，可以看到多数短采样期的相对收益与短持有期的相对收益都有着较高的正相关性，说明采掘业与医药生物的相对收益，有着很强的动量效应。根据采掘业与医药生物之间相对收益的动量效应，我们构建了一种简单有效的追逐动量的轮动策略： 每周末计算过去12周两个行业的累计相对收益，作为轮动信号。 从这周末开始，持有过去12周相对收益较大的行业，直到信号发生变化。 正ALPHA行业配置简介 根据各行业 Alpha 与其它行业 Alpha 相关系数，国信证券将 24个行业分为两类，一类行业包括：采掘行业、金融行业、房地产行业、有色金属、黑色金属和交运仓储。其余所有行业为二类行业。等权重配置下，两个组合 Alpha值的相关系数达到－ 0.857 。根据市场权重进行配置，两个组合 Alpha 值的相关系数为－ 0.916 。 在几乎所有的投资周期内，两类组合的 Alpha都能表现出理想的负相关关系，并且没有频繁的交叉，对于构建实用的投资策略十分有利。按照上述分类方法，国信证券选择两类组合的 Alpha 值最接近的时点为调仓时点，在 2002 年至今的 7.5 年时间中，这样的时点共出现过 20次，平均每年小于 3 次。 100% 换仓的情况下， 2002 年至今，累计收益率达到 131.02 ％； 40 ％换仓情况下，累计收益率达 104.17 ％，同期万德全 A指数的累计收益率为 87.42 ％。 60/40 组合的 Beta 值始终控制在 0.967 至 1.029 之间，均值为 0.997 ； Alpha 则在2/3以上时间内大于 0 。从 09 年 1 月 1 日起 分析该组合的收益，至 5 月 27 日 ，累计收益为 53.97 ％，同期万德全 A 指数的累计收益为52.00％，沪深 300 指数累计收益为 47.94 ％，上证综指的累计收益仅为 37.63 ％。 基于基金隐形重仓股的投资策略简介 通过选股能力和业绩持续性检验筛选出目标基金，用这些基金最新的隐形重仓股构建股票投资组合。组合可以分成三类，包括符合条件的全部隐形重仓股，较上季度增持、新进或份额没有变动的隐形重仓股和遭减持的隐形重仓股组合。实证结果显示，基于隐形重仓股的多头策略，全部、非减持和减持三种组合从2008 年4 月1 至2011 年5 月27 日，收益率分别为52.71%，61.52%和40.01%。用沪深300 股指期货对冲风险的多空策略，全部、非减持和减持三种组合收益率分别为82.79%，92.23%和69.62%，同期沪深300 指数涨跌幅为-24.77%。 基于基本面先行因子的行业配置模型简介 从行业的基本面角度分析各行业先行因子存在的可能性，通过海量的基本面因子筛选，寻找可行的行业先行因子，并通过构建基于先行因子的回归模型来对行业收益进行预测。最终，通过对16 个行业进行回溯和样本外检验，模型的效果多空收益对比显著分列在行业平均市场收益的两侧，达到了配臵的预期目标。总体来说，单行业的预测效果泾渭分明，医药生物、食品饮料、电子等行业预测效果极佳，但也有个别行业，如石化、银