轻工制造升级龙头整合势起.docVIP

PAGE  PAGE 6 轻工制造升级龙头整合势起 　　关注“稳稳的幸福”行业长期整合逻辑，择机布局“心跳的回忆”。 　　2015年，轻工制造指数整体表现强劲，在所有行业中排名第二。原因有两点：一、子行业龙头市占率提升，带来稳健收益。二、转型意愿强，主业经营面临巨大压力，愿意寻找跨界发展思路;民企占比较高，有转型动力;市值小，股价容易有弹性，容易成为资金炒作对象。 　　但在经济转型下，传统轻工制造业面临巨大压力，以家具、玩具行业为例，近几年收入随宏观经济疲软而增速放缓。其中，家具制造行业增速由2004年最高的32.3%，缓慢回落至2015年上半年同比增长8.5%;玩具制造行业增速由2010年最高26.0%，缓慢回落至2015年上半年同比增长6.7%。在海外及国内市场需求疲软，成本红利不再（人工、土地、环保等成本刚性上升）的大背景下，个位数增长将是新常态。 　　 　　展望未来三年，轻工各子行业中，由于房地产产业链高需求时代已成过去，家具行业的增速在0-10%之间，龙头企业有望依然保持超过30%的增长;包装行业将受益于消费升级，增速有望保持在5%-10%之间，龙头企业的集中度进一步提升，并由制造向服务转型;受益于消费升级、二胎概念，珠宝、文具行业有望分别保持5%-10%、5%-15%的增速，有品牌、有设计的企业将实现快速扩张，玩具、乐器行业也有望保持5%-10%的增长;而造纸、印刷行业将继续承受无纸化冲击，增速分别为-10%-5%、-5%-5%。 　　经济转型下的压力 　　过去十年，中国制造业依靠低成本和外部的高需求，实现了快速粗放式增长。现在，由于发达国家支持高端制造业回流，而新兴发展中国家又在凭借成本优势承接中低端制造业转移，行业普遍辉煌时期已经过去。未来，制造业将面临增速回落，粗放型成长的模式告一段落，每个子行业内部的分化开始加大――关键不是做什么，而是如何做。 　　宏观经济、行业发展、以及资本运作，都在考验一个公司的运作能力，在多轮的周期振荡中，残酷的竞争体系下，完成转型升级，“剩者为王”。 　　未来，龙头企业将分享更为广阔的成长空间。凭借资金优势，行业积淀优势??客户优势资源，在行业整合后，龙头企业获得的好处包括：收入端的提升（捕捉到更多的长尾市场，业务模式的扩张）、盈利能力提升（规模效应，话语权提升，对上下游议价能力上升）、资产周转效率改善。 　　制造业整合三大趋势 　　制造业整合有三大趋势，趋势一：信息化，“互联网+”，信息化重构供应链体系，“中国制造”向“中国智造”转型;趋势二：服务化，制造向服务转型，重资产向轻资产业务发展;趋势三：平台化，“个体”向平台转型，构建生态圈，挖掘大数据价值。 　　趋势一：信息化重构供应链体系――智能制造。 　　腾讯创始人马化腾认为，“互联网+”战略是利用互联网的平台，利用信息通信技术，把互联网和包括传统行业在内的各行各业结合起来，在新的领域创造一种新的生态。 　　此前，销售渠道的信息化重构，使龙头集中度大幅提升，诞生了淘宝和京东。而整个供应链体系的信息化重构，将会产生更深远的影响。 　　智能化制造改变了工业生产的逻辑和组织过程，充分运用互联网的信息技术，优化上下游之间的组织关系，提升信息流通与供应链的效率，实现全产业链（产品的设计，生产，制造，运营和服务）过程的动态优化，向智能制造方向发展，打造智能工厂和柔性生产，实现对用户个性化需求的快速响应。 　　如定制家居：C2B柔性依单生产，实现小批量、多批次的大规模定制;无冗余存货和半成品;3D模拟设计效果，实现大家居。再比如互联网包装平台：整合碎片化的需求和分散的产能，挖掘长尾市场的潜力。 　　C2B模式大规模实现了以“消费者为中心”，让消费者有参与感。先有消费者需求，后有企业生产。聚合消费者需求，根据消费者个性化需求完成供应链重构，让用户参与到产业研发和设计环节中工业4.0的核心是智能制造，工厂能够自行优化并控制生产过程。实现工厂、消费者、产品、信息数据的互联，最终实现万物的互联，从而重构整个社会的生产方式。 　　C2B+工业4.0，实现互联网的精益生产。通过互联网聚集个性化的小众需求，前端实现“定制化”，后端采用精益生产的方式，实现多品种、小批量的个性化生产。挖掘用户的个性化需求，聚合小而美的“长尾市场”。 　　以索菲亚（002572.SZ）柔性化生产的定制家居为例，公司将获取订单环节前置到电商环节，更有利于提前获知消费者偏好，体现大数据优势。传统供应链反应需要一年的时间，厂商对于消费者反馈严重滞后，而在定制模式下，通过互联网搜集用户偏好，事先反馈，订单化模式生产则仅需1-2个月。 　　趋势二：制造向服务转型。 　　中国人均GDP已超过6000美元，但相较于其他发达国家来看，服