11.门限协整套利-理论与实证研究.docVIP

PAGE  PAGE 16 第1组 数量经济理论与方法 字数：8742 中国数量经济学会会员 门限协整套利 ——理论与实证研究 Threshold Cointegration Arbitrage—Theory and Application 吴洋 （中南财经政法大学，湖北武汉，430073） 摘要 不同市场上的同质或相似商品的价格存在长期均衡关系，当价格偏离均衡时，由于套利交易的存在，偏离会迅速回到均衡。在一定的门限值以外，二者服从协整关系，在门限值以内，二者没有协整关系，这种关系称为门限协整。本文在Balke,Fomby(1997)[1]和Hasen（1996）[6]的基础上提出了基于门限向量误差修正模型（T-VECM）的sup-Wald检验，用Bootstrap方法模拟统计量的渐进分布，验证了英国富时指数期货（uk100）和德国法兰克福指数期货（ger30）的门限协整关系，并用Hasen，Seo（2002）[11]提出的极大似然估计方法（MLE）同时估计出门限参数和协整向量，并给出了在这种门限协整关系下进行跨市场无风险套利的策略。 关键词：门限协整；跨市场套利；股指期货；门限误差修正模型；Bootstrap 作者简介： 吴洋，1988年3月生，武汉大学2006级物理学学士，现为中南财经政法大学数量经济学专业2010级硕士，联系方式159722168