CTA的投资策略及投资理念.docVIP

Tim Wong：CTA的投资策略和投资理念 全球最大的CTA基金之一AHL的CEO Tim Wong 　　和讯 HYPERLINK / \t _blank 期货消息 由 HYPERLINK /shfeannouncement/ \t _blank 上期所主办的“ HYPERLINK /2012/9sqs/ \t _blank 第九届上海衍生品市场论坛”于5月28日-29日在上海举行。本次论坛的主题是：“创新与服务——中国期货市场的改革开放”，和讯作为独家财经门户网站对本次会议进行全程直播。全球最大的CTA基金之一AHL的CEO Tim Wong在论坛中就CTA投资策略、投资理念以及最新动态和发展态势发表了演讲，他表示很希望能够看到在上海以及中国其他的交易所当中有更多的创新，我也要祝贺中国的同事所取得的这些成绩。我们也希望在中国的本土能够出现这样的叫做管理期货公司和越来越多这方面的业务。 ??? 以下为演讲实录： 　　今天给大家讲一讲我在英仕曼和AHL的体会，今天早上很多发言人都提到了期货在中国市场当中的作用，我觉得这是一个很好的话题，首先我们来看一看我们的机构。英仕曼是英国的一家上市公司，现在我们的资产已经达到了600亿美元。英仕曼是在美国独立之后就已经建立起来的一家老牌公司，我们来看一看英仕曼的业务以及目前我们在中国市场的一些体验。 　　首先我们开始做的是商品交易，我们用 HYPERLINK /161715.shtml \t _blank 大宗商品作为一个交易及风险规避套保的工具，之后我们又做财富的管理，而管理期货就是其中重要的一项业务。这其实跟我们今天早上听到是非常相似的，目前在中国我们正在用期货作为实体经济发展的一部分，经济的业务，期货经济业务有很大发展。午餐前最后一位发言人袁志刚教授也提到了经济以及 HYPERLINK /jrqh/ \t _blank 金融市场要慢慢的转向财富的管理来面对我们面临的种种问题。英仕曼在亚洲以外的地方也有业务，像GRG（音），以及基金的基金的一些业务。 　　目前我们在亚洲有三家办公室，我们在亚洲开展业务已经有25年了，时间不是很长，要知道英仕曼在美国是在18世纪的时候就已经建立了，我们主要的业务是在伦敦，总部是在伦敦，做投资者管理。我们在香港也有一个交易的团队，在香港的交易团队是帮助我们更好的进入到亚洲目前的新兴市场。 　　这个大家都很熟悉了，之前我们也讲到过中国的期货，特别是大宗商品期货现在是世界首位的，就交易量来说是世界首位。有很多的金属契约以及其他的一些大宗商品的契约。在股票期货方面，上个月的成交量在亚洲来说也是最高的，在全球来说也是仅次于SMP标普的。这样一个创新在亚洲发展速度非常快，在中国发展的速度非常快，就整个的新兴市场来说我们看到其实是相似的趋势，在印度、新加坡、台湾、韩国，在这些市场当中，流动性都在增加，而且有更多新的产品，所以对于我们这样的经理人来说我们非常感兴趣的想要参与到这个市场当中。 　　还有一点非常有意思，亚洲的很多市场在采用一些最新的技术，所以所有的交易都是电子交易平台上面进行的，这是一个非常重要的方面，因为对于我们这样的基金来说就会让我们很容易的来实施很大的一个交易。这样一来使得亚洲相比其他新兴市场处在一个比较领先的位置。 　　就管理期货这个市场来说，它是和对冲基金同步发展的，我其实是在90年初加入AHL的，之后我们看到这个产业有了很大的一个增长，今天已经超过了三千亿美元。现在管理期货行业已经占到了对冲基金行业资产的16%，是最大的一个业务、行业。 　　这里大家可以看到不同的策略，对冲基金当中不同策略的资产比例，现在管理期货是第一位。几年之前情况却不是这样，大家当时最大的资产是股票多空。那么之所以会有这样的一个变化，就在过去几年当中有这样一个变化，管理期货成为了当中最大的一块。原因就在于金融危机之后，08年、09年的金融危机之后，流动性，也就是管理期货的流动性以及管理期货的这个行业，与传统市场之间的相关性，使得投资者有了更多的保护，他们可以更多的得到保护，不至于受到金融危机的影响。因此，我们看到，特别是在机构投资者来说，对于管理期货来说，他们对管理期货有着越来越浓厚的兴趣。 　　再来详细的看一看，我们来看看管理期货的一些表现，它是如何吸引客户进入到这一块业务当中的。这里大家看到的是标普500的指数，红色的是危机的区间，从1998年我们可以看到之后的网络公司的泡沫等等一些危机的区间。那么根据去年5月份的研究，也就是说在这些危机期间我们来看一看股票市场的这个表现。结果他们发现大部分的策略其实它的回报在这些危机期间都是负的，也就是说投资者他们的多样化、差异化的产品组合，这种投资的方式并没有在危机期间给他们带来一个好的回报，没有能够很