九月份股指月度报告.pdf

五矿海勤期货有限公司 MINMETALS FUTURE S CO., LTD. 九月份股指月度报告 新高之后大跌，8 月长阴报收，持续 9 个月的反弹戛然而止，行情突变。短期的急跌将 引发回升，高度有望达到 3000 点以上，但这个回升不是新的上升开始，而是下跌趋势的再 确认。 一、8 月股市回顾 上证指数在 7 月 29 日单日大跌之后出现了连续 4 日的上升，在创出反弹新高 3478 点之 后指数再度调头向下，一泻千里，没有丝毫抵抗下跌 700 多点，最低下探 2663 点，月收盘 在次低点 2667 点，月度跌幅达到 21.81%，在 3000 点左右的位置出现如此大的单月跌幅， 历史上罕见。 从分类指数来看，全部呈现下跌。上证 50 下跌幅度最??，-27%；中小板、深综指跌幅 相对较小。表明两点：一是，当前的下跌是系统性风险的释放，没有哪个板块可以幸免；二 是，当前的下跌是成份指数领跌，非成份指数跟随下跌。打压力量主要来自机构投资者，此 前机构投资者在成份股上获利丰厚，在政策出现微调的情况下，派发兑现成为选择。数 据显 示 1 至 7 月份，成份指数累计升幅明显高于综合指数，上 50 指数累计涨幅 80%，而上证指 数为 70%，同样深成指累计涨幅 85%，而深证综指为 80%。 从行业指数来看，月度领跌的三大行业分别是：房地产、金融保险、采掘，而这几个行 业恰恰是二季度机构重仓配置的行业，进一步验证当前的下跌主要来自机构投资者的减仓。 传媒、农业、公用事业、批零行业月度跌幅相对较小，在整个反弹过程中累计涨幅也相对有 限，这些行业参与的投资者多元化，后市可能存在有限机会。 二、9 月走势预测 8 月份的大跌使得 1664 点以来的反弹运行出现了重大转变，对于当前行情突变性质的 判断将是决定后市投资策略的关键，也将决定 09 年的投资成果。目前市场上对于当前下跌 原因有各种分析，对于后市的判断也存在明显分歧。以下分析判断仅代表个人观点，供投资 者参考。 当前的下跌，是类似 2007 年“5.30”的上升过程中的调整？还是 2007 年 10 月 6124 点 的顶部？如果类似“5.30”那么调整时间不会太长，最多 1-2 月，之后将继续上行；如果类 似“6124 点”那么 1664 点以来的反弹结束，后市调整的时间比较长，幅度比较大。个人倾 - 1 - 五矿海勤期货有限公司 MINMETALS FUTURE S CO., LTD. 向于后者。 具体到触发本次下跌的原因，个 人 认 为主要有两点：一是股市本身的因素，二是对流动 性紧缩的担忧。 1） 股市运行分析 1664 点以来的反弹结束，中期转淡，但短期将有一个回升，使下跌趋势得到确认。 从长期来看：2005 年 6 月关键性低点 998 点启动的上升行情很可能是一波超级大牛市， 时间跨越可能超过 10 年。998 点至 2007 年 10 月的 6124 点仅是超级大牛市的第一步上涨， 技术上称为 I 浪上升；I 浪上升结束后，进入 II 浪调整，6124 点开始的下跌实际上就是步入 II 浪调整，II 浪调整划分为 A-B-